Органический рост составил 21%. Приятным сюрпризом для рынка стало решение компании впервые в истории выплатить акционерам дивиденды. За IV квартал прошлого года Golden Telecom выплатит акционерам $6,6 млн.

В 2003 г. совокупная выручка Golden Telecom составила $360,5 млн, увеличившись на 81%. Показатель EBITDA составил $115 млн, увеличившись на 87%. Чистая прибыль выросла на 86% до $55,4 млн. В IV квартале прошлого года совокупная выручка компании составила $111,3 млн (на 45% выше, чем в IV квартале 2002 г. ) , показатель EBITDA - $30 млн (рост на 21% ), чистая прибыль - $18,2 млн (рост на 40% ).

Президент и главный управляющий Golden Telecom Александр Виноградов отмечает, что в 2003 г. естественный рост выручки компании составил около 21%. Годовым ростом бизнеса на 81% компания во многом обязана приобретениям "Совинтела" в сентябре 2002 г. и группы компаний "Коминком-Комбеллга" в декабре 2003 г.

"Стратегия постоянных поглощений дает безусловные результаты - Golden Telecom увеличил свое лидерство на рынке, его доходы сейчас в 3 - 4 раза больше, чем у ближайших конкурентов", - говорит консультант компании J&P Борис Овчинников.

Виноградов удовлетворен деятельностью компании за прошедший год, учитывая сложную ситуацию, в которой ей приходится действовать. "В Golden Telecom уже второй год проходят значительные преобразования, связанные с укрупнением бизнеса. В 2002 г. мы консолидировали "Совинтел" и "ТелеРосс", теперь присоединяем группу "Коминком-Комбеллга", занимающую одну из ведущих позиций на рынке", - заявил "Ведомостям" Виноградов. Также, по его словам, рост цен на соединительные линии и рост ежемесячных платежей традиционным операторам создал определенные трудности как Golden Telecom, так и другим коммерческим операторам.

В ближайшее время на бизнесе Golden Telecom негативно скажутся выплаты сотрудникам в ходе увольнений - во время слияния с "Коминком-Комбеллгой" уже было сокращено 80 человек, ряд дублирующего персонала еще предстоит сократить. Руководство компании ожидает, что реорганизационные расходы составят $2 - 3 млн.

Выручка компании в IV квартале несколько превзошла ожидания рынка, тогда как показатели прибыльности оказались ниже ожидаемых. Главный финансовый директор Golden Telecom объясняет упавшую норму прибыльности разовыми факторами - изменением законодательства на Украине и необычайно высоким уровнем продаж оборудования корпоративным клиентам с большими скидками.

Аналитик ИК "Атон" Елена Роговина отмечает, что в IV квартале компания продемонстрировала хорошие темпы органического роста, в особенности в своем основном бизнес-сегменте - рынке корпоративных клиентов. Хорошо вырос и рынок доступа в Интернет. При этом ее настораживает снижение уровня прибыльности по показателю EBITDA с 33% до 27%.

Снижение операционной рентабельности с 20% в III квартале 2003 г. до 15% в IV квартале настораживает и аналитика ИК "ФИНАМ" Олега Шенкера. "Эти цифры показывают инвесторам, насколько компания зависит от внешней среды. Изменение ставок по межоператорскому взаимодействию может представлять существенный риск уменьшения операционной маржи компании", - отмечает Шенкер. Он также считает, что для получения новых контрактов компании пришлось закупить клиентское оборудование за свой счет. "Если эта тенденция получит дальнейшее развитие, прогнозы дальнейшей операционной рентабельности необходимо будет пересматривать", - заключает Шенкер.

"Рост выручки за счет консолидации впечатляет, но достаточно разочаровывающе выглядит рост прибыли", - говорит руководитель аналитического отдела ИБГ "НИКойл" Константин Чернышев. Он связывает это с относительно более низкой нормой прибыльности приобретенных компаний, демпинговыми продажами оборудования и с тем, что бизнес по организации розничного доступа в Интернет остается для компании неприбыльным.

Руководство Golden Telecom ожидает, что в 2004 г. выручка составит $510 - 530 млн, а доходы от основной деятельности - $105 - 110 млн. Аналитики называют эти планы достаточно реалистичными. "Надо только учитывать, что из прибавки в $150 - 170 млн по сравнению с 2003 г. минимум $70 млн обеспечит состоявшаяся в конце прошедшего года покупка "Комбеллги", - говорит Борис Овчинников из J&P. По его прогнозам, естественный рост доходов компании вряд ли существенно превысит 15%.

В IV квартале Golden Telecom впервые за свою историю решил выплатить дивиденды - в размере $0,2 за одну акцию. Компания направит на эти цели $6,6 млн. Чернышев из "НИКойла" называет выплату дивидендов скорее имиджевым ходом - при нынешней цене акции в $36 такие дивиденды означают около 3% годовых.

GOLDEN TELECOM ОБОЙДЕТ "РОСТЕЛЕКОМ": Вчера стало известно, что 29 декабря 2003 г. Golden Telecom подписал соглашение с Минсвязи, которое позволит компании самостоятельно заниматься пропуском международного и междугородного трафика, минуя сети "Ростелекома". В обмен на это Golden Telecom обязуется отказаться от использования так называемых негеографических кодов нумерации ( "кривых номеров"). Сейчас у Golden Telecom три таких индекса - 478, 501 и 502. Президент и главный управляющий Golden Telecom Александр Виноградов называет это первым этапом демонополизации рынка. Он считает, что соглашение даст компании значительные операционные возможности, включая возможность прямого соединения с международными и междугородными операторами.

© Александр Борейко "Ведомости"