Обзоры: Мобильный рост “Сибирьтелекома”

25.11.2004, "Ведомости"

“Сибирьтелеком” впервые опубликовал промежуточную консолидированную отчетность по международным стандартам. Аналитики отмечают лишь хорошую динамику развития сотового бизнеса компании, который, по их прогнозам, принесет ей в этом году 17% доходов — в 2003 г. этот показатель равнялся 13%.

“Сибирьтелеком” (СТК) обслуживает около 3,7 млн абонентов на территории Сибирского федерального округа. Основной акционер – “Связьинвест”, ему принадлежит 51% голосующих акций. По международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) выручка СТК в первом полугодии составила 10,4 млрд руб., EBITDA – 3,09 млрд руб., чистая прибыль – 1,08 млрд руб.

Основные доходы СТК традиционно получает от услуг предоставления междугородных и местных телефонных соединений. В первом полугодии от этих услуг компания получила 2,9 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно (по МСФО). При этом доля междугородной телефонии в совокупной выручке СТК снизилась с 30,8% в первом полугодии в 2003 г. до 28,1% в первом полугодии 2004 г., доля же местных соединений практически не изменилась — 24% против 23,9% в 2003 г.

Итоги СТК в первом полугодии скорее негативные, чем позитивные, считает аналитик БКС Ростислав Мусиенко. “Вытягивает ситуацию только сотовый бизнес, который стал основным локомотивом роста доходов”, — говорит аналитик.

За весь 2003 г. “Сибирьтелеком” и его “дочки” предоставили услуг мобильной связи на 2,3 млрд руб., а за половину этого — уже на 1,75 млрд руб. Количество сотовых абонентов СТК за последний год увеличилось более чем вдвое — с 298 000 человек до 678 000, говорится в отчете. Начальник отдела рынков капитала и связей с инвесторами “Сибирьтелекома” Алексей Шипицын обещает к концу года увеличить абонентскую базу до 890 000 человек. Прогнозная выручка по МСФО от услуг сотовой связи по итогам 2004 г. составит 3,8 млрд руб., или 16,9% от совокупных доходов, говорит Шипицын. По итогам 2003 г., сотовая связь принесла 13% доходов.

Аналитик “ФИНАМа” Олег Шенкер полагает, что компании вполне по силам достичь заявленного роста абонентской базы. Но доход в 3,8 млрд руб. он называет “напряженным”. Абонентская база сотовых компаний “Сибирьтелекома” растет равномерно, но ARPU (выручка на одного абонента в месяц) из-за жесткой конкуренции постоянно снижается, говорит Шенкер. В начале 2003 г. ARPU “Сибирьтелекома” была около 700 руб., сейчас — уже около 400 руб., а до конца 2004 г. может упасть примерно до 370 руб. Получить 3,8 млрд руб. от сотового бизнеса СТК сможет, только если замедлит падение ARPU, считает Шенкер.

“Атон” в своей аналитической записке указывает на снижение ARPU СТК быстрее предполагаемого. “Показатель ARPU не дотянет до заявленного компанией уровня в $17”, — говорится в комментарии “Атона”. Консолидированную выручку СТК по МСФО по итогам 2004 г. “Атон” прогнозирует в размере $778 млн, а чистую прибыль — $70 млн.

Ростислав Мусиенко из БКС считает, что чистая прибыль компании будет сопоставима с прошлогодней в размере $61 млн. “Тарифы на местные соединения в СТК подняли только с 1 ноября, и в этом году не было продаж непрофильных активов. В прошлом году сделки по продажам хорошо помогли показателям “Сибирьтелекома”.