ISS - независимая экспертная организация, консультирующая институциональных инвесторов по вопросам, связанным с голосованием акционеров. Ежегодно компания проводит исследования и дает рекомендации по 33 тыс. компаний в 115 странах.

"Проникновение сотовой связи на растущем украинском рынке все еще не велико, что может дать большие возможности для "Вымпелкома" в ближайшие годы. Поэтому мы рекомендуем голосовать "за" покупку", - цитирует Алексей Резникович отчет ISS. Финансовые условия сделки ISS также сочла адекватными.

Напомним, что планируемый выход "Вымпелкома" на украинский рынок стал причиной серьезного конфликта между крупнейшими акционерами компании - "Альфа-групп", которая лоббирует сделку, и норвежской Telenor, выступающей категорически против.

Норвежская компания считает покупку украинского оператора экономически неоправданной и невыгодной. Реальную стоимость УРС Telenor оценивает в коридоре "от нуля до $20 млн.". По данным норвежской компании, выручка УРС в 2004 году составила всего $3.6 млн., количество абонентов - 48.2 тыс. человек. Базируясь на опыте "Киевстара", Telenor оценивает стоимость построения качественной сети на Украине в размере $1 млрд. "Мы не верим, что эти инвестиции оправданы в стране, в которой ВВП на душу населения составляет $1.38 тыс. в год; где два крупнейших оператора контролируют 98% рынка, где уже есть пять игроков (в четырех из них есть влияние у "Альфы"), где проникновение сотовой связи к концу этого года достигнет 50%; а среднемесячная выручка на одного абонента (ARPU) составляет $4-$6", - писала в одном из своих обращений к акционерам Вымпелкома Telenor. По мнению компании, Brunswick UBS, оценивая справедливую стоимость УРС, исходил из "нереалистичных предположений", поэтому оценка $296 млн., на которую ссылается " Альфа", сомнительна, считает Telenor.

Призывая акционеров голосовать против украинской сделки, Telenor не отказывается от мнения, что покупка УРС в любом случае должна пройти одобрение советом директоров компании. По уставу "Вымпелкома", вопрос о приобретении может быть решен только квалифицированным большинством голосов, восемью из девяти членов Совета директоров. Это положение устава оспаривал в суде миноритарный акционер "Вымпелкома" Виктор Макаренко (Telenor считает, что за этим иском стояла "Альфа"), но безуспешно. В итоге совет директоров "Вымпелкома", в котором у Telenor три представителя, дважды отклонял сделку по покупке УРС.

Возможность созыва собрания акционеров для обсуждения украинской сделки появилось после того, как член совета директоров "Вымпелкома", управляющий директор "Альфа Телеком" Павел Куликов 3 июня стал членом совета директоров Karino Trading Ltd., одного из продавцов УРС. Таким образом "Альфа" смогла вынести вопрос о покупке УРС на рассмотрение собрания акционеров "Вымпелкома", как сделку с заинтересованностью. По мнению Telenor, эта ситуация свидетельствует о "тесной связи" между "Альфа-групп" и продавцами Wellcom.

"Альфа" уверена, что имеет право принимать участие в голосовании, так как не является заинтересованной стороной сделки, каковой она считает только Павла Куликова.

"Вымпелком", напомним, заключил опцион на покупку 100% акций УРС 18 февраля 2005 года. Оговоренная сумма сделки составляет $206.5 млн. Из этой цифры может быть вычтена сумма долга УРС свыше существующей сейчас задолженности в $23.5 млн. Также цена сделки может увеличиться на сумму инвестиций в капитал УРС, использованных для капвложений, или на сумму дополнительных капзатрат компании, сделанных с согласия "Вымпелкома", но не больше чем на $18 млн.

Telenor владеет контрольным пакетом акций другого украинского сотового оператора - "Киевстар". Как утверждает "Альфа Телеком", "Telenor так и не представил убедительных аргументов, почему приобретение УРС является коммерчески невыгодной сделкой для "Вымпелкома". "Альфа" уверена, что приобретение УРС "коммерчески выгодно компании "Вымпелком".

Антимонопольный комитет Украины (АМКУ) уже удовлетворил ходатайство "Вымпелкома" на покупку пакета, обеспечивающего более 50% голосов в высшем органе управления УРС. Российская антимонопольная служба сейчас рассматривает обращения обоих стратегических акционеров "Вымпелкома", которые просят разрешить им увеличить свои пакет соответственно до 45% (Telenor) и до 60% + 1 акция ("Альфа-групп"). По словам главы ФАС РФ Игоря Артемьева, федеральная служба не хочет выступать арбитром в конфликте акционеров "Вымпелкома" и предпочитает дождаться, пока компании сами урегулируют свои взаимоотношения.

Сам "Вымпелком" недавно опубликовал обращение к своим миноритариям, в котором заявил, что непричастен к проведению внеочередного собрания акционеров по рассмотрению покупки УРС, назначенного на 15 августа. "Eco Telecom созвала собрание по собственной инициативе, без решения совета директоров "Вымпелкома", который не дает никаких рекомендаций акционерам по голосованию", - говорится в письме. "Нет гарантий, что собрание состоится и пункты его повестки одобрены", предостерегает "Вымпелком". "Также неясно, соответствуют ли все аспекты собрания законодательству РФ", кроме того, "Вымпелком" не исключает, что результаты голосования могут быть оспорены. Даже в случае одобрения сделки акционерами, "Вымпелком" не уверен, что будут своевременно получены дополнительные согласования, необходимые для покупки УРС. Также компания предупредила, что никак не связана с письмами ее крупнейших акционеров Eco Telecom и Telenor, которые агитируют миноритариев голосовать, соответственно, "за" и "против" покупки УРС.

© "AK&M"