Хорошие темпы роста доходов от новых услуг в «ФИНАМе» отмечают как одну из наиболее значимых тенденций в развитии «Дальсвязи», положительно влияющих на ее акционерную стоимость. По итогам 9 месяцев 2005 года эта статья составила 7,7% в выручке оператора – один из лучших показателей среди всех МРК. Кроме того, развитие новых услуг подтверждает, что заявления руководства «Дальсвязи» (в частности, ее генерального директора Антона Алексеева), трансформируются в реальные управленческие решения. Этот факт позволяет рассчитывать на выполнение обещаний по сокращению персонала, на оплату труда которого в последние годы приходилось не менее 45% затрат дальневосточного оператора, а также на дальнейшую последовательную политику в плане контроля над расходами.

Повышение оценки стоимости «Дальсвязи» также связано с изменением отношения «ФИНАМа» к налоговым претензиям, ранее предъявленных оператору. «Если ранее мы полагали, что они снижают справедливую стоимость акционерного капитала, то теперь мы считаем их влияние нейтральным. Сказались длительные сроки разбирательств и тот факт, что “Дальсвязь” не проиграла ни одного эпизода в данном процессе. Лишним подтверждением того, что наше видение близко к реальному положению вещей, является повышение прогноза по рейтингу компании от S&P», - отмечает аналитик инвестиционной компании «ФИНАМ» Иван Кабулаев.

Практически весь прошедший год и обыкновенные и привилегированные акции «Дальсвязи» обгоняли по темпам роста российский фондовый рынок в целом - по итогам года они выросли в 2,7 и 2,5 раз соответственно при росте индекса РТС в 2,2 раза. «Такая хорошая динамика отражает позитивные сдвиги в компании – приход нового менеджмента, усиление финансовых показателей, разворот стратегии в сторону нерегулируемых услуг связи, оптимизацию численности персонала. Кроме того, стоит учитывать и ситуацию с приватизацией “Связьинвеста”, после которой инвесторы ожидают существенного улучшения эффективности деятельности МРК», - считают в «ФИНАМе».

По оценкам аналитиков инвестиционной компании, потенциал роста обыкновенных акций «Дальсвязи» составляет 19,6%, привилегированных – 15,1%.

© "Мобильный форум"