MForum.ru
В целом компания отчиталась лучше, чем ожидали аналитики.
«Комстар» увеличил долг
Четвертый квартал 2008 г. — первый с начала кризиса — «Комстар-ОТС» завершила лучше, чем ожидали аналитики. Но в этом году компания резко сократит инвестиции
В этом году капзатраты «Комстар-ОТС» составят около 6% от планируемой выручки, заявила вчера вице-президент компании по экономике и финансам Ирина Матвеева. В прошлом году объем инвестиций составил 21,5% от выручки. Какой будет выручка в 2009 г., компания прогнозировать не стала. А инвестиции, по словам Матвеевой, пойдут на эксплуатацию сетей, подключение новых клиентов, развитие дополнительных услуг и выборочную модернизацию региональных сетей.
Потеря доступа
Количество частных пользователей широкополосного интернет-доступа «Комстар-ОТС» в Москве снизилось за IV квартал на 1%, или примерно на 9000. Представитель «Комстар-ОТС» Елена Серегина объясняет это отключением части абонентов, подключившихся в рамках промоакций 2008 г.
ОАО «Комстар – Объединенные телесистемы»
оператор фиксированной связи
Главный акционер – АФК «Система» (51%).
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $1,648 млрд, чистая прибыль – $180 млн.
Финансовые результаты «Комстар-ОТС» за IV квартал оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков шести инвестбанков, накануне опрошенных «Интерфаксом». Хотя выручка снизилась на 2% к уровню аналогичного периода 2007 г. до $391,9 млн, она на 3% превысила прогноз аналитиков. Показатель OIBDA почти не изменился и составил $165 млн (на 8% выше консенсус-прогноза), а чистая прибыль выросла на 14% до $59,2 млн (на 30% выше ожиданий).
Долг «Комстар-ОТС» увеличился с конца сентября 2008 г. (когда он составлял $0,9 млрд) до $1,22 млрд, а чистый долг вырос в 2,6 раза до $832 млн. В IV квартале «Комстар-ОТС» получила от Сбербанка последнюю часть кредитной линии на 26 млрд руб. — 4,5 млрд руб. (около $190 млн) и заплатила $200 млн Access Industries, исполняя опцион на выкуп 11,06% собственных акций.
В IV квартале кризис еще не коснулся «Комстар-ОТС», доволен аналитик «Уралсиба» Константин Белов. Но в I квартале 2009 г. «Комстар» мог начать терять доходы от корпоративных клиентов, опасается он.
(с) Игорь Королев, Олег Сальманов, "
Алексей Галанин, аналитик ИК «Файненшл Бридж»:
Вместе с МТС, Комстар–ОТС имеет наилучшие позиции среди компаний, входящих в состав АФК, с точки зрения ликвидности и финансовой устойчивости. Генерируемый денежный поток оператора позволяет Комстру–ОТС исполнять обязательства и финансировать потребности в капитальных затратах, не прибегая к значительным внешним заимствованиям, которые могли бы существенно ухудшить удельные показатели долговой нагрузки.
Оператор присутствует в 34 городах России, из них только 11 насчитывают население более 200 тыс. жителей. Вывести положение Комстар–ОТС на региональных рынках на качественно новый уровень смогло приобретение в 3 кв. 2008 года компании СТРИМ ТВ, который представлен в 40 городах. Из них населением более 200 тыс. жителей обладают 27 населенных пунктов, не входящих в число городов, обслуживаемых Комстар–ОТС. Доля рынка компании в городах присутствия составляет порядка 50% в сегменте платного ТВ и около 17% рынка Интернет доступа (число домохозяйств в зоне покрытия – 3.5 млн, количество абонентов ШПД и платного ТВ – 1.8 млн и более 200 тыс. соответственно) Таким образом, закрыв сделку, оператор получил присутствие в 67 городах РФ, из которых 38 обладают населением более 200 тыс. жителей. Финансовые результаты СТРИМ ТВ в полной мере будут консолидированы в отчетности Комстар–ОТС с 2009 года.
Мы полагаем, что возможность покупки МТС Комстар–ОТС положительна для оператора. С нашей точки зрения, это может стимулировать выход компании на рынок дальней связи, укрепление позиций на рынке Интернет доступа, в том числе мобильного. При этом высока вероятность того, что оператор сохранит оперативную независимость.
Потенциально сделка между АФК и МТС может быть закрыта до конца 2009 года. Её негативным последствием может стать снижение дивидендных выплат МТС по итогам 2008 года до 50% от чистой прибыли или $0.484 на акцию, что соответствует дивидендной доходности 10.4%.
Прогноз ключевых показателей Комстар – ОТС
Показатели ($, млн) | 2009П | 2010П |
Выручка | 1 417 | 1 619 |
OIBDA | 537 | 649 |
Чистая прибыль | 89 | 195 |
EV / EBITDA | 4.34 | 3.98 |
EV / Sales | 1.64 | 1.59 |
P / E | 18.77 | 9.92 |
Расчетный целевой уровень ($) | 5.73 | |
Текущий целевой уровень ($) | 3.65 |
Источник: данные компании, оценки ИК Файненшл Бридж, Thomson
Источник:
23.04. [Новинки] Слухи: Появились данные о ключевых спецификациях OPPO Pad 3 / MForum.ru
22.04. [Новинки] Анонсы: Представлен Vivo Y200i со Snapdragon 4 Gen 2, 50 Мп камерой и экраном 120 Гц / MForum.ru
19.04. [Новинки] Анонсы: Tecno Camon 30 Premier 5G представлен официально / MForum.ru
18.04. [Новинки] Анонсы: Pura 70 и Pura 70 Pro представлены официально / MForum.ru
18.04. [Новинки] Анонсы: Huawei Pura 70 Ultra и Pura 70 Pro+ представлены официально / MForum.ru
18.04. [Новинки] Слухи: Moto E14 готовится к релизу / MForum.ru
17.04. [Новинки] Анонсы: Motorola Edge 50 Fusion – основная камера 50 Мп и аккумулятор емкостью 5000 мАч / MForum.ru
17.04. [Новинки] Анонсы: Представлен Moto Edge 50 Ultra со SD 8s Gen 3 и деревянной задней панелью / MForum.ru
16.04. [Новинки] Слухи: Стали известные подробности о Oppo K12 / MForum.ru
16.04. [Новинки] Анонсы: Смартфоны Realme P1 и P1 Pro представлены официально / MForum.ru
16.04. [Новинки] Анонсы: Moto G64 5G с Dimensity 7025 и АКБ 6000 мАч представлен официально / MForum.ru
15.04. [Новинки] Слухи: iQOO Z9, Z9x, Z9 Turbo анонсируют 24 апреля / MForum.ru
12.04. [Новинки] Анонсы: Nokia 6310, 5310 и 230 в версиях 2024 года представлены официально / MForum.ru
12.04. [Новинки] Анонсы: Leica представила Leitz Phone 3 с 1-дюймовым сенсором и Snapdragon 8 Gen 2 SoC / MForum.ru
11.04. [Новинки] Анонсы: Redmi Turbo 3 на Snapdragon 8s Gen 3 представлен официально / MForum.ru
11.04. [Новинки] Анонсы: Представлен Redmi Pad Pro с 12.1” IPS-дисплеем и SD 7s Gen / MForum.ru
11.04. [Новинки] Слухи: Vivo Y38 5G получит Snapdragon 4 Gen 2 и 8 Гб ОЗУ / MForum.ru
10.04. [Новинки] Слухи: Появился тизер нового смартфона Motorola, возможно речь о Moto G64 / MForum.ru
09.04. [Новинки] Слухи: Realme C63 – бюджетный смартфон с 50 Мп камерой и отделкой искусственной кожей / MForum.ru
09.04. [Новинки] Слухи: iQOO Z9 Turbo получит Snapdragon 8s Gen 3 и АКБ 6000 мАч / MForum.ru