У региональных связистов нет проблем с долгами

«Девальвация национальной валюты негативно отразилась на котировках акций региональных операторов связи, но их бизнес-модель обеспечивает определенную защиту, и это представляется благоприятным фактором в условиях ожидаемого дальнейшего ухудшения состояния экономики», — говорится в обзоре ИГ «Ренессанс Капитал».

Выручка, основную часть которой приносят регулируемые виды деятельности, не должна сильно пострадать из-за циклических изменений конъюнктуры, а присутствие операторов в сегменте услуг для корпоративных клиентов можно считать незначительным, полагают аналитики.

В связи с государственным регулированием деятельности региональных операторов возможности для корректирования тарифов, которые необходимы в период обесценивания национальной валюты, ограничены (операторы мобильной связи, например, могут менять расценки по своему усмотрению).

«С другой стороны, для региональных операторов, добившихся повышения тарифов, конкуренция не представляет серьезной проблемы, поскольку она фактически отсутствует. Говоря о ликвидности, необходимо отметить, что проблем с погашением долга в 2009 г. практически нет, причем обязательства по большей части деноминированы в рублях», — отмечается в обзоре.

Нынешний кризис будет способствовать повышению эффективности, за недостаточно высокий уровень которой региональные операторы часто подвергались критике: руководству придется более взвешенно планировать капитальные затраты и сосредоточиться на ускоренном сокращении издержек, полагают эксперты.

«На наш взгляд, в нынешнем году может произойти реструктуризация «Связьинвеста». По всей видимости, правительство отказалось от планов приватизации компании, и сейчас наиболее реалистичным мы считаем вариант консолидации активов холдинга вокруг «Ростелекома», — отмечается в обзоре.

«Объединение региональных операторов и “Ростелекома” в единую структуру, скорее всего, сопряжено с риском размывания стоимости для миноритарных акционеров региональных операторов, — считают в “Ренессансе”, — Среди региональных операторов мы отдаем предпочтение компаниям “Волгателеком”, “Дальсвязь” и “Сибирьтелеком”, которые активно работают на растущих рынках широкополосного доступа и/или мобильной связи, что должно сыграть им на руку в долгосрочной перспективе».

При этом аналитики с осторожностью оценивают перспективы сегмента, который может стать частью консолидационного плана правительства, не предвещающего миноритарным акционерам региональных операторов ничего хорошего.

«С учетом нынешнего состояния рынка подходящей стратегией представляются инвестиции в привилегированные акции региональных операторов, дивидендная доходность которых составляет 20-35%» — резюмируют аналитики.

(с) SmartMoney, 04.02.2009