Verysell подняла ставки

Кредиторы компании согласились реструктуризировать ее долг Компании, отложившие выход на биржу, могут столкнуться с проблемой расчетов с Pre-IPO фондами. RP Explorer Fund и Renaissance Pre-IPO, намеревавшиеся конвертировать облигации IT-компании Verysell в акции, чтобы продать их при IPO, согласились отложить срок погашения бумаг на полтора года в обмен на увеличение процентной ставки с 8% до 12% годовых. Стоимость новых кредитов для IT-компаний выросла в связи с кризисом почти в два раза — до 22–24%, говорят эксперты.

Verysell Group договорилась с RP Explorer Fund и Renaissance Pre-IPO о переносе даты погашения конвертируемых облигаций на сумму $30 млн на полтора года, рассказал “Ъ” президент и совладелец Verysell Group Михаил Краснов. Конвертируемые облигации отличаются от обычных тем, что дают право инвестору отказаться от возврата вложенных средств в обмен на определенное число обыкновенных акций компании. «Новый срок погашения облигаций — октябрь 2010 года,— сообщил господин Краснов.— Если инвесторы не захотят их погашать, то на сумму займа и накопленных процентов они смогут получить долю в компании, исходя из зафиксированной в договоре оценки всего бизнеса». Стоимость компании, отраженную в договоре, Михаил Краснов называть не стал, но отметил, что фонды могут получить «чуть больше 20%». Управляющая фондом Renaissance Pre-IPO Лейла Алиева не стала отрицать перенос срока погашения, но от комментариев отказалась. Представитель RP Explorer Fund Анатолий Каминов подтвердил информацию о сроках.

Группа компаний Verysell создана в 1990 году. Сферы деятельности Verysell — дистрибуция IT-продукции (около 60% выручки), IT-консалтинг и системная интеграция. Среди акционеров Verysell Group есть Deutsche Bank, фонд Hillside Apex Fund SPC, Mint Capital и Steep Rock Capital — у них в совокупности около 30%, остальное — у менеджмента компании, включая Михаила Краснова. По данным компании, консолидированная выручка Verysell Group составила в прошлом году приблизительно $525 млн, другие показатели не раскрываются.

Господин Краснов уточнил, что в обмен на продление срока кредитования инвесторы увеличили на 50% процентную ставку на случай конвертации. «Если фонды решат конвертировать облигации в акции, то они получат число акций, стоимость которых эквивалентна сумме займа и накопленным процентам. Процентная ставка на первые два года составляла 8%, а с весны следующего года до октября 2010 года будет 12%»,— уточнил господин Краснов. Он подчеркнул, что проценты по облигациям начисляются непрерывно, то есть количество начислений стремится к бесконечности. По его словам, ставка на случай, если инвесторы решат не конвертировать облигации, а погасить их, осталась неизменной — 20%. Получается, что если бы инвесторы погасили свои облигации весной 2009 года, то Verysell Group пришлось бы выплатить примерно $44,7 млн. В октябре 2010 года эта сумма составит уже $60,4 млн. Если же инвесторы предпочтут конвертировать облигации, то в октябре 2010 года они получат акции Verysell Group на сумму $42,1 млн.

По словам Михаила Краснова, перенос срока погашения облигаций — позитивная новость для компании, поскольку фонды рассчитывали выйти из компании в ходе IPO, private placement либо при продаже стратегическому инвестору. «Из-за кризиса на финансовых рынках провести IPO или частное размещение сейчас не получится, поэтому инвесторы скорее всего предпочли бы погасить ценные бумаги»,— рассказал господин Краснов. По его словам, погашение облигаций негативно бы сказалось на бизнесе, поскольку пришлось бы существенно уменьшить объем оборотных средств.

Verysell Group действительно столкнулась бы с нехваткой оборотных средств, если бы выплатила около $45 млн, считает совладелец группы компаний «АйТи» Игорь Касимов. По его словам, примерно две недели назад банки подняли ставки для IT-компаний с 12–15% до 22–24%. «Полагаю, что получить кредит в первой половине следующего года будет сложно, поэтому отсрочка погашения выгодна Verysell»,— пояснил господин Касимов. По его словам, рентабельность по EBITDA у Verysell Group «вряд ли превышает 5%, поэтому кредит на $45 млн эквивалентен 1,7 EBITDA». Такая долговая нагрузка не критична для IT-компании, если у нее нет других долгов, считает аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов. «Тем не менее привлечь кредитные средства в первой половине следующего года скорее всего будет непросто. Особенно IT-компаниям, у которых по сути нет обеспечения для кредита»,— убежден господин Белов.

(c) Александр Малахов, "КоммерсантЪ", № 188 от 16 октября 2008 года