ОАО «ЦентрТелеком» (основным акционером компании является «Связьинвест») предоставляет услуги электросвязи на территории Центрального федерального округа, занимая на этом рынке доминирующее положение: по оценкам компании, в 2002 году она контролировала до 52% регионального рынка, а остальное было поделено между альтернативными операторами, наиболее крупными среди которых являются сотовики (МТС и «Би Лайн» – соответственно 13% и 10% рынка). Однако эта доля в последние годы устойчиво сокращается – только в течение 9 месяцев текущего года она, по данным самого «ЦентрТелекома», упала до 47%. Не исключено, что это во многом связано с позиционированием компании на рынке, – в «ЦентрТелекоме» надеются, что дальнейшего оттока клиентов к операторам сотовой связи не произойдет. «При существующих тарифах платежеспособный спрос практически удовлетворен, – говорится в отчете компании за третий квартал. – Компании, предоставляющие услуги мобильной связи, могут составить серьезную конкуренцию «ЦентрТелекому» в направлении местной телефонии и дальней связи только в случае радикального снижения своих тарифов. По экспертной оценке такого изменения в тарифной политике сотовых операторов не прогнозируется».

Тем не менее за три квартала текущего года доля сотовых операторов на рынке выросла в 1,3-1,6 раза, и оснований для того, чтобы эта тенденция нарушилась, нет. Надеясь на то, что сотовые операторы уже прекратили ценовые войны, «ЦентрТелеком» сам активно работает над повышением стоимости своих услуг. Буквально две недели назад руководство компании объявило, что планирует увеличить тарифы на местные телефонные разговоры с 1 июля 2004 г. По словам директора департамента по экономической политике «ЦентрТелекома» Александра Дудина, тарифы на нерегулируемые услуги связи в первом полугодии 2004 года повысятся на 10-30%, будут повышены и тарифы на местную телефонную связь (однако эта группа тарифов относится к регулируемым, поэтому размеры повышения еще должно определить МАП РФ).

Еще один повод для того, чтобы задуматься о перспективах компании, – высокий объем задолженности. В 2002 году абсолютная величина задолженности «ЦентрТелекома» выросла в 1,7 раза, за 9 месяцев текущего года – еще в 1,5 раза. «Очевидно, что необходимость дальнейшей модернизации не позволит сократить объем задолженности, – прокомментировал RBC daily аналитик ИК «Церих» Сергей Захаров. – Однако нужно менять структуру заимствований в пользу долгосрочных; пока это соотношение не очень хорошее – по результатам 9 месяцев на краткосрочные долги приходилось 61%». Такая ситуация приводит к тому, что процентные расходы компании достаточно велики – так, если за 9 месяцев прошлого года они составили 386 млн руб., или порядка 9% прибыли от продаж, то в текущем году эта сумма выросла до 604 млн руб. (порядка 20% прибыли от продаж). Часть этих вопросов, по мнению аналитика Банка ЗЕНИТ Якова Яковлева, компания пытается решать уже сейчас – около 30% средств от сентябрьского размещения облигаций будет направлено на рефинансирование задолженности. Однако ситуация по-прежнему не слишком благоприятная.

По мнению аналитика «Альфа-Банка» Андрея Богданова, у «ЦентрТелекома» сегодня есть все возможности, чтобы более эффективно использоватьсвое положение в регионе и прекратить снижение своей доли на рынке. «Хороший пример – «Ростелеком», который также является дочерней компанией «Связьинвеста», – заявил г-н Богданов RBC daily. – Еще три года назад никто не верил, что компании удастся восстановить свою долю на московском рынке, однако, как следует из последней отчетности, тенденция к этому наметилась. Этого удалось достичь за счет смены маркетинговой команды и изменения структуры тарифов – раньше руководство компании считало себя монополистом и не придавало маркетингу должного значения, что и стало причиной потери доли на рынке». Кроме того, по словам аналитиков, «Ростелекому» удалось частично перекрыть возможности для обхода своей сети альтернативными операторами, в том числе за счет стимулирования крупнейших альтернативных игроков к увеличению трафика в своей сети, – компания повысила стоимость доступа к своей сети, но снизила стоимость пропуска трафика. «Часть из этих мер может быть использована менеджментом «ЦентрТелекома» для исправления негативных тенденций», – полагает Андрей Богданов.

Положительным моментом для «ЦентрТелекома» является введение повременной оплаты. «В целом компания вполне конкурентоспособна, учитывая особенности рынка (она работает в самом высокодоходном регионе) и ее инфраструктурные мощности, – говорит Сергей Захаров из «Цериха». – Хотя, конечно, конкуренция с альтернативными операторами будет серьезная, так как компаниям, у которых незарегулированы тарифы, будет проще. В значительной мере это зависит от того, как будет вводиться «повременка» в регионах деятельности компании, – ввод повременной оплаты может привести к снижению местного телефонного трафика, а емкость сети можно будет тогда предоставлять под более доходные услуги – например, для междугородной и международной связи». Пока темпы внедрения повременной оплаты в регионах Центрального округа выше, чем в других регионах.

Еще один неоднозначный момент, который необходимо учитывать в стратегии «ЦентрТелекома», –приватизация материнской компании «Связьинвест». Пока этот вопрос не решен, и, по прогнозам аналитиков, он будет отложен еще на 2-3 года. Однако от того, кто станет покупателем госпакета, будет серьезным образом зависеть будущее дочерних компаний телекоммуникационного холдинга – они могут лишиться льгот в области дальней связи и получить в своих регионах нового конкурента в лице «Ростелекома» и усилившихся альтернативных операторов. Пока за счет балансирования интересов «Ростелекома» и «ЦентрТелекома» «Связьинвесту» удается сохранять лидерство на телекоммуникационном рынке. Впрочем, как считает Андрей Богданов, политику в «Связьинвесте» будет по-прежнему в большой мере определять государство. «Кроме того, даже если инвестором станет кто-то из собственников крупных альтернативных операторов связи, то «Связьинвест» для него будет более приоритетным активом, чем предыдущий, и он будет заинтересован развивать именно его – в этом случае приватизация «Связьинвеста» для «ЦентрТелекома» может оказаться даже выгодной», – подчеркивает аналитик.

(c) Михаил Смирнов, RBC Daily