“Межрегиональный транзиттелеком” (МТТ) оказывает услуги дальней связи конечным абонентам, соединяет друг с другом 300 сетей российских сотовых операторов, а также сети российских операторов с 50 зарубежными сетями связи. Владельцы — АФК “Система” и ЗАО “Гамма Капитал” (по 50%). Выручка за 2006 г. — $471,4 млн, чистая прибыль — $86,3 млн, EBITDA — $125,4 млн. “Комстар — Объединенные телесистемы” (“Комстар-ОТС”) работает в девяти регионах России, оказывая услуги фиксированной связи, доступа в Интернет, аренды каналов и проч. Акционеры — АФК “Система” (51%), МГТС (14%), остальные 35% акций находятся в свободном обращении на Лондонской фондовой бирже. Выручка за 2006 г. — $1,12 млрд, чистая прибыль — $178,1 млн. Капитализация на 19 июня — $3,6 млрд.

Петербургская компания “Гамма Капитал” обсуждает с АФК “Система” обмен активами. Как рассказали “Ведомостям” топ-менеджер АФК и источник, близкий к одному из акционеров МТТ, “Гамма Капитал” может отдать “Системе” свою долю в МТТ, а взамен станет миноритарным акционером “Комстар-ОТС” путем выкупа допэмиссии “Комстара”. По словам собеседников “Ведомостей”, сейчас идет оценка доли “Гаммы Капитал” в МТТ.

Президент АФК Александр Гончарук и Джеффри Гальмонд отказались от комментариев.

По оценкам аналитика Альфа-банка Виталия Купеева, МТТ может стоить около $0,9 млрд, ведущий аналитик “Тройки Диалог” Андрей Богданов оценивает компанию в $0,8-1 млрд. Соответственно, доля “Гаммы Капитал” в МТТ может стоить $450-500 млн. При нынешней капитализации “Комстара” столько стоит 12,5-14%-ный пакет компании.

По мнению Купеева, такая сделка была бы выгодна “Комстару”. Получив долю в операторе, “питерские” могли бы помочь “Системе” наладить отношения со “Связьинвестом” и выйти в регионы в сотрудничестве с межрегиональными компаниями холдинга (сейчас основной бизнес “Комстара” сосредоточен в Москве). К тому же МТТ, который “Система” получает полностью, пока остается фактически единственным конкурентом “Ростелекома” на рынке услуг дальней связи для физических лиц. Всего услугами МТТ в прошлом году воспользовались 2,8 млн человек (около 6% абонентов фиксированной связи).

Руководитель аналитического управления “Уралсиба” Константин Чернышев считает, что схема с обменом будет очень разумной. Если “Система” потом передаст 100% МТТ “Комстару”, рассуждает он, это превратит “Комстар” в универсального оператора, который оказывает услуги как местной, так и дальней связи. При этом Чернышев подчеркивает, что и после допэмиссии АФК сохранит контроль над “Комстаром”, размоется только доля миноритариев компании. Но поскольку МТТ будет передан “Комстару”, миноритарии не будут в проигрыше, уверен Чернышев.

По мнению Купеева, владельцам “Гаммы Капитал” сделка по обмену МТТ на “Комстар” также может быть очень интересна.

“Они избавляются от узкопрофильного бизнеса и приобретают долю в крупном операторе”, — подчеркивает Купеев.

К тому же “Комстар-ОТС” в отличие от МТТ является публичной компанией — таким образом, “Гамма Капитал” всегда может продать свою долю на рынке.