В результате завершившейся на этой неделе реструктуризации структура акционеров ОАО “Комстар – ОТС” выглядит так: АФК “Система” – 54,58%, ЗАО “Объединенные телесистемы” – 20,59%, ЗАО “Объединенные телесистемы МГТС” – 16,57%, МГТС – 4,13%, ECU GEST Holding S.A. – 4,13%. “Комстару – ОТС” принадлежит 55,62% акций МГТС, 100% акций “МТУ-Интел” (владеющей 100% акций ЗАО “Голден Лайн”), 99% акций “МТУ-Информ” и 100% акций “Телмоса”. Консолидированная выручка группы “Комстар” за 2004 г. (без учета МГТС) – $289 млн, EBITDA – $93 млн, чистая прибыль – $59 млн.

Вчера “Комстар — ОТС” объявила, что договорилась о своем первом кредите на сумму $65 млн на год по ставке Libor + 1,4%. Поручительство по займу предоставляют две структуры АФК “Система” — “МТУ-Информ” и “Телмос”, входящие в “Комстар — ОТС”. По словам директора по рынкам капиталов “Комстара — ОТС” Вениамина Кофмана, деньги компании необходимы в первую очередь на развитие бизнеса. Он уточнил, что сейчас быстрыми темпами развивается “Стрим”, которому нужна инвестиционная поддержка, а также средства могут понадобиться на покупку региональных активов. Совет директоров “Комстара” одобрил сделку 21 ноября, 23 декабря кредит должны одобрить акционеры компании. Кофман рассказал, что в итоге “Комстар” может привлечь сумму в два раза больше, если ее одобрят акционеры. Дело в том, что для $65 млн достаточно одобрения совета директоров, так как сумма не превышает 50% от баланса компании, пояснил Кофман.

Условия первого же кредита накладывают на “Комстар” некоторые ограничения. К примеру, отношение общего долга к EBITDA компании не должно превышать 3:1. Кроме того, “МТУ-Информ”, “Телмос” и “Комстар — ОТС” будут выплачивать дивиденды только с письменного согласия банков и не смогут предоставлять кредиты и гарантии за пределы группы “Система Телеком” (управляющей телекоммуникационными активами АФК “Система”). Наконец, заемщик и поручители должны оставаться в прямой или опосредованной собственности АФК “Система” по меньшей мере на 51%.

Впрочем, аналитики считают, что требования банков не помешают “Комстару” развиваться. “Это адекватные рынку условия”, — считает аналитик банка “Траст” Михаил Галкин. Он обращает внимание, что такое ограничение, как получение разрешения банков на выплату дивидендов, встречается реже, но так как кредит на год — это не станет критичным для акционеров. Такого же мнения и аналитик МДМ-банка Артур Аркелян. Аналитик “Атона” Елена Баженова отмечает, что инвестиции в развитие бизнеса сейчас крайне важны для “Комстара”, потому что на рынке серьезная конкуренция, а IPO, намеченное на первую половину 2006 г., может и отложиться. Судя по ограничению банков — долг не должен превысить троекратной величины EBITDA, — “Комстар” еще сможет привлечь, если понадобится, около $900 млн, полагает Баженова, поскольку, по оценкам “Атона”, EBITDA “Комстара — ОТС” за 2005 г. составит $98 млн, а EBITDA МГТС — $228 млн.

© Светлана Витковская, "Ведомости"