Goldman Sachs снизил прогнозируемую на ближайший год стоимость акций "Ситроникса" с $12,8 до $6,3. Рекомендацию по акциям "Ситроникса" Goldman Sachs изменил с "покупать" до "продавать". В Goldman Sachs считают, что капитализация "Ситроникса", снизившаяся с момента размещения акций в феврале этого года на 40%, будет падать дальше. Прогноз в банке объясняют как итогами "Ситроникса" в первом квартале 2007 года (чистый убыток в $28 млн), так и негативными прогнозами по второму кварталу. В Goldman Sachs отмечают, что перпективные для "Ситроникса" тендеры на закупку оборудования для МТС и "Комстар-ОТС" на сумму $200 млн пройдут во второй половине 2007 года, а не в первой, как планировалось изначально. По мнению Goldman Sachs, негативное влияние на показатели "Ситроникса" окажет и реструктуризация: его дочерние компании Intracom Telecom и Strom Telecom объединяются в единую структуру.

Бизнес "Ситроникса" состоит из трех направлений: "Телекоммуникационные решения", "Информационные технологии" и "Микроэлектронные решения". Выручка "Ситроникса" в 2006 году составила $1,6 млрд, операционная прибыль - $128,2 млн, чистая прибыль - $61,3 млн. Основной акционер - АФК "Система", ей принадлежит 50,26% акций. Второй по величине акционер - Ecu Gest Holding S.A. с 13,7% акций. Стопроцентная "дочка" "Ситроникса" ООО "Ситроникс Менеджмент" владеет 9,82% акций. Остальные акции принадлежат топ-менеджерам "Системы". По итогам вчерашних торгов на LSE капитализация "Ситроникса" составила $1,14 млрд.

Аналитики Goldman Sachs - не единственные, кто изменил проноз по "Ситрониксу" за последнее время. На прошлой неделе Credit Swiss снизил прогнозную стоимость акций "Ситроникса" на 12 месяцев с $14,5 за штуку до $10.5.

Представителей АФК "Система" такие оценки удивили. PR-директор АФК Ирина Потехина так прокомментировала прогнозы Goldman Sachs и Credit Swiss: "Goldman Sachs выступал андеррайтером 'Ситроникса' при подготовке IPO в начале этого года. Он был ознакомлен с планами и рисками 'Ситроникс'. С тех пор никаких прринципиальных измнений в планах компании не произошло. Мы уверены в будущем компании и будем оказывать ей поддержку". Госпожа Потехина заявила, что вопрос о смене руководства "Ситроникса" сейчас не стоит. В то же время капитализация дочерних компаний для руководства "Системы" всегда являлась ключевым показателем эффективности их менеджемента. Так в апреле прошлого года руководство "Системы" отправило в отставку главу МТС Василия Сидорова после того как капитлизация оператора упала до двухлетнего минимума.

Фондовый рынок прогнозы Goldman Sachs воспринял всерьез: к 20.00 МСК GDR "Ситроникса" на Лондонской фондовой бирже подешевели на 5,63%. Примечательно, что с 9 июня акции 'Ситроникса' подешевели более чем на 16%. Директор департамента корпоративных финансов Deutsche Bank Антон Иншутин считает, что негативная оценка "Ситроникса" инвесторами отчасти связана с конъюнкутурой мирового рынка микроэлектроники. "Цена на такую продукцию на мировом рынке неуклонно снижается, производства переносятся в Азию, - отмечает эксперт. - Поэтому производство чипов в Зеленограде, ставку на которое делает 'Ситроникс', может оказаться экономически нецелесобразным. 'Ситрониксу' сложно конкурировать с ведущими мировыми производителями, ведь он использует устаревшую 0,8-микронную технологию производства микросхем и только начал переходить на 0,18-микронную". По мнению господина Иншутина, инвесторов устроило бы, если бы "Ситроникс" сделал упор на развитии IT-консалтинга и системной интеграции.

Ведущий аналитик "Тройки Диалог" Андрей Богданов не склонен драматизировать ситуацию: "Возможно, положение компании улучшится с получением новых заказов на значительные сумму до $500 млн - контракты, по словам представителей 'Ситроникса', могут быть подписаны в ближайшее время".