Как объяснила Ъ директор по связям с инвесторами "Комстара" Мария Елисеева, неденежный негативный эффект на отчетность компании за третий квартал связан с ежеквартальной переоценкой стоимости опциона пут и колл на 11% акций "Комстара", выданного Access Industries в декабре 2006 года. По словам представителей "Комстара", раскрытие такого убытка обязательно по стандартам US GAAP. Убыток рассчитывается на основании разницы стоимости акций, продажа которых предусмотрена опционом, на конец отчетного и предыдущего кварталов. В конце второго квартала 2007 года 11,06% своих акций, обещанных Access, "Комстар" мог бы продать за $427,6 млн, в конце третьего - за $598,7 млн, соответственно разница составила $171,1. В дальнейшем эта разница умножается на коэффициент, производными которого являются такие параметры, как влияние на стоимость акций части опциона колл, волатильность акций и др. В итоге свой неденежный убыток за третий квартал "Комстар" оценил в $196 млн.

В декабре прошлого года структуры предпринимателя Леонарда Блаватника в обмен на 25% и одну акцию холдинга "Связьинвест" получили от "Комстара" $1,3 млрд и право выкупить в течение одного года 11,06% (46,23 млн) акций альтернативного оператора за $322,23 млн. Эти акции принадлежат компании MGTS Finance (дочерняя структура ОАО МГТС, 67% акций которого принадлежит "Комстару"). Причем Access, если приобретет акции, до декабря 2008 года может требовать от MGTS Finance их выкупа по средневзвешенной рыночной стоимости за период владения ими Access.

Госпожа Елисеева отмечает, что значительный "бумажный" убыток в третьем квартале возник из-за быстрого роста акций компании в сентябре этого года. Тогда их стоимость поднялась почти на 19%, до $12,98 за штуку. "При этом до реализации в декабре опцион будет оказывать негативное влияние на отчетность 'Комстара',- говорит эксперт iKS-Media Маргарита Зобнина.- Таким образом, принимая в расчет все неденежные убытки, связанные с опционом, 'Комстар' может оказаться убыточным в 2007 году. При этом, естественно, на реальную прибыль компании опцион никакого влияния не окажет".

Вчера представители Access Industries не смогли прокомментировать возможность выкупа 11% "Комстара" - их телефоны не отвечали. Как ранее заявлял представитель Access Анатолий Акименко, реализация опциона целесообразна, если стоимость пакета в "Комстаре" будет соответствовать $322 млн или окажется выше.

Аналитик Deutsche Bank Алексей Яковицкий отмечает, что ранее "Комстар" не предупреждал инвесторов о влиянии опциона на отчетность, так как о таком неденежном убытке не шло речи. "В принципе о подобных фактах инвесторов предупреждает большинство крупных биржевых компаний,- говорит господин Яковицкий.- Например, в этом году МТС оповестили о списании $150 млн, потраченных на неудачную покупку оператора Bitel". По словам эксперта, таким образом компании стремятся сгладить негативное впечатление, которое на инвесторов производит отчетность: "Иначе частные инвесторы, не разобравшись, что речь идет не о реальном, а о бухгалтерском убытке, могут начать избавляться от акций".

На информацию о возможном убытке "Комстара" рынок в пятницу отреагировал незначительным снижением котировок - акции оператора в Лондоне подешевели на 0,33%.