В 2007-2011 гг. выручка «Системы» будет расти в среднем на 17% в год, говорится в опубликованном вчера АФК информационном меморандуме, подготовленном в преддверии размещения на ММВБ облигаций на 6 млрд руб. совместно с Росбанком (одним из организаторов размещения). Прогноз построен на оценках, сделанных менеджментом «Системы», сообщается в документе. Правда, директор по корпоративным коммуникациям АФК Геннадий Фролов это отрицает: по его словам, все прогнозы — «продукт Росбанка», хотя тот составлял их на основе информации, полученной в том числе от «Системы». Управляющий директор Росбанка Михаил Афонский вчера к моменту сдачи номера не ответил на письмо «Ведомостей».

АФК «Система»

• многопрофильный холдинг
• Контролирует МТС (53%), «Комстар – Объединенные телесистемы» (59%), «Система масс-медиа» (СММ, 100%), владеет 50% «Скай линк», 50% МТТ и 25,1% «Связьинвеста». Другие активы сосредоточены в финансовом, высокотехнологичном, девелоперском бизнесе, ритейле и ТЭКе.
• Акционеры: Владимир Евтушенков (62,13%), 19% – на Лондонской фондовой бирже.
• Консолидированные финансовые показатели (9 месяцев 2007 г.):
• Выручка – $9,6 млрд;
• OIBDA – $3,6 млрд;
• Чистая прибыль – $1,1 млрд;
• Капитализация на 28 февраля – $17,66 млрд.

Согласно прогнозу, наиболее быстрыми темпами будет развиваться девелоперский бизнес АФК (в среднем +57% в год), торговое направление (+43%), банковский сектор и другие «дочки» «Системы», не торгующиеся на бирже. Ожидаемый рост доходов ее девелоперской компании «Система-галс» в 5,6 раза (до $2,68 млрд к 2011 г.) будет обеспечен «внушительным проектным портфелем» общей площадью 10,4 млн кв. м, из которых 1,8 млн кв. м планируется реализовать в 2009-2011 гг., говорится в меморандуме. На это предусмотрены инвестиции в $4,3 млрд, источником которых будут в основном поступления от других проектов. По словам представителя «Системы-галс» Анны Завьяловой, наиболее крупные проекты — реконструкция «Детского мира» и гостиницы «Пекин», строительство бизнес-центра «Ленинградский», ряда жилых объектов в Кунцеве и курортного комплекса в Сочи.

Сама «Система», по данным меморандума, будет финансировать непубличные «дочки», работающие в розничной торговле, банковском, медиа- и медицинском бизнесе. Постепенно эти инвестиции будут снижаться — с $1,6 млрд в 2008 г. до $1,1 млрд тремя годами позже. К 2010 г. большинство проектов выйдут на самофинансирование, говорится в меморандуме.

Аналитик «Уралсиба» Константин Белов называет ожидания слишком консервативными. Он обращает внимание на прогноз по выручке МТС за 2007 г. — $7,708 млрд: «Получается, что ее выручка в IV квартале 2007 г. составила $1,782 млрд, т. е. не выросла по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. ($1,8 млрд)». (МТС за IV квартал еще не отчиталась.) С ним соглашается старший аналитик UniCredit Aton Надежда Голубева: по ее расчетам, в прошлом году МТС должна была заработать $8,2 млрд.

По прогнозу АФК и Росбанка, в 2011 г. выручка МТС составит $11,8 млрд. UniCredit Aton рассчитывает на большее — $13 млрд.

Сама МТС летом 2007 г. прогнозировала, что совокупные доходы российских сотовых операторов к 2012 г. вырастут в 2,3 раза по сравнению с уровнем 2006 г. Если сама МТС выдержит этот темп, то в 2012 г. заработает $14,7 млрд.

Предсказывать результаты «Системы» на несколько лет вперед Голубева считает малопродуктивным занятием: «У корпорации много “дочек” с миноритарными акционерами, зачастую непрозрачных». Но заглянуть на два года вперед UniCredit Aton все же решилась: она считает, что в 2009 г. консолидированная выручка АФК составит $20 млрд. Прогноз Росбанка и «Системы» на $1 млрд скромнее.