Активы. Планы: IPO вместо IPOC. Миротворец Алишер Усманов приведет компанию «МегаФон» на биржу

MForum.ru

Активы. Планы: IPO вместо IPOC. Миротворец Алишер Усманов приведет компанию «МегаФон» на биржу

19.05.2008, SmartMoney

Как всего за год увеличить стоимость вашего актива в 3 раза, наварив при этом почти $1 млрд? Алишер Усманов знает рецепт: нужно взять на себя роль миротворца в конфликте акционеров и постепенно выкупить долю самого проблемного из них. В середине 2007 г. бизнесмен купил у «Северо-Западного телекома» за $410 млн 15% акций «Телекоминвеста» — одного из совладельцев сотовой компании «МегаФон», получив таким образом контроль над 4,7% оператора. С тех пор стоимость непубличного «МегаФона» изрядно выросла в глазах аналитиков. Конфликт исчерпан, и оператор готовится к давно уже запланированному публичному размещению акций. А если бы он провел IPO сегодня, прошлогодняя инвестиция принесла бы Усманову более 200% годовых.


Предприниматель, естественно, стремится увеличить свою долю в столь выгодном активе. На прошлой неделе принадлежащая ему компания «АФ Телеком Холдинг» подписала рамочное соглашение с Джеффри Гальмондом, называющим себя владельцем фондов IPOC и First National Holding (FNH), о выкупе 8% акций «МегаФона» и 58,9% акций «Телекоминвеста». Таким образом, Усманов может стать одним из крупнейших акционеров оператора, получив контроль над 39,3% его акций. Гальмонд, впрочем, заявил , что переговоры еще продолжаются и итоговые параметры сделки не определены. Однако в том, что она состоится, уже мало кто сомневается. Вскоре знаменитый фонд IPOC перестанет существовать: Верховный суд Британских Виргинских островов (BVI) принял решение ликвидировать его за незаконные операции.

Дурная слава

Известным на всю страну IPOC стал в 2005 г., когда ввязался в судебные разбирательства с «Альфа-групп» Михаила Фридмана, с которой он не поделил блокирующий пакет «МегаФона». Именно тогда в СМИ замелькали сообщения о том, что истинным бенефициаром фонда является теперь уже бывший министр связи Леонид Рейман. Министр это всегда отрицал — даже после того, как в прошлом году Цюрихский арбитражный трибунал заявил, что не сомневается в причастности Реймана к деятельности IPOC.

Коррупционный скандал пошел «Альфе» на пользу: спорный пакет остался за ней. А в начале мая Верховный суд BVI, который рассматривал один из эпизодов дела, решил ликвидировать IPOC, поскольку установил, что фонд занимался отмыванием денег, а также солгал об источниках $40 млн, которые были внесены на счет суда в обеспечение издержек разбирательства.

Залог IPOC был конфискован. Сам Гальмонд в интервью назвал себя жертвой администрации фонда, которая «лишь допустила несколько ошибок в банковских счетах». Ему удалось убедить судей смягчиться — сейчас речь идет не о полной конфискации имущества фонда, как первоначально потребовал суд, а лишь о том, что имущество IPOC больше не будет управляться внешними акционерами в той же юридической форме. «Мы вынуждены подчиниться такому решению, но каких-то больших проблем я для себя в этом не вижу», — пожимает плечами Гальмонд.

От имущества — акций «МегаФона» — фонду тем не менее лучше на всякий случай избавиться, и поскорее. А заодно стоит сбросить и акции «Телекоминвеста» с баланса FNH, пока еще беспроблемного. Продажа, по данным источников «Ведомостей», должна состояться через 3-4 месяца, которые потребуются на ликвидацию IPOC.

Усманов не скрывает, что не ограничится долей IPOC и FNH и будет дальше наращивать свой пакет в «МегаФоне». Вот только сделать это будет не так просто, ведь другие совладельцы оператора — Altimo (телекоммуникационное подразделение «Альфы») и TeliaSonera — уверяют, что не планируют расставаться со своими акциями. А скандинавский холдинг и вовсе был бы не прочь увеличить свой пакет в «МегаФоне» до контрольного.

Таким образом, через несколько месяцев расклад акционеров в «МегаФоне», скорее всего, будет выглядеть так: TeliaSonera — 35,6% акций, «Телекоминвест» — 31,3%, «Альфа-групп» — 25,1%, «АФ телеком холдинг» — 8%. При этом «АФ телеком холдинг» будет владеть 73,9% акций «Телекоминвеста», а TeliaSonera — оставшимися 26,1%.

С чистого листа

С уходом Гальмонда «МегаФон» начнет новую жизнь. Затяжная война акционеров дорого обошлась оператору. Те ругались буквально из-за всего — к примеру, головная компания «МегаФона» до сих пор не может присоединить к себе региональных «дочек».

Генеральный директор «МегаФона» Сергей Солдатенков не скрывает, что давно мечтает о публичном размещении акций компании. «Вот тогда мы и посмотрим, — говорил он в одном из прошлогодних интервью , — кто из операторов “большой тройки” является самым эффективным, кого выше оценят акционеры». Еще он пообещал, что через 1,5-2 года его компания обгонит по масштабам российского бизнеса и «ВымпелКом», и МТС.

«МегаФон» и впрямь близко подобрался к конкурентам. Судя по данным аналитиков AC&M-Consulting, оператор уверенно «отъедает» у соперников долю рынка по выручке. По итогам 2006 г. на него приходилось 29,1% заработков «большой тройки», а по итогам 2007 г. — уже 30,9%.

По словам аналитика «Уралсиба» Константина Белова, в III квартале прошлого года эффективность по OIBDA «МегаФона» впервые сравнялась с аналогичным показателем МТС и достигла 53%. В IV квартале «МегаФон» обогнал МТС на 2 процентных пункта (49,4% против 47,7%), а «ВымпелКом» — на целых 4 пункта.

«Можно сказать, что последние годы “МегаФон” работал эффективнее и за счет этого догнал своих соперников, — рассуждает аналитик “Ренессанс Капитала” Александр Казбеги, — но назвать его самой эффективной сейчас вряд ли получится. Пока у него паритет с конкурентами». Если ситуация равновесия сохранится, вряд ли при размещении «МегаФон» получит премию по сравнению с котировками МТС или «ВымпелКома», на которую рассчитывает Солдатенков. С коллегой соглашается и аналитик «ЮниКредит Атон» Надежда Голубева: «По финансовым показателям “МегаФон” догнал остальных членов тройки, но у него нет ресурсов по развитию широкополосного доступа в Интернет, как у этих компаний. “ВымпелКом” недавно купил Golden Telecom, а у МТС будет общая сеть с “Комстар-ОТС”. Для инвесторов “МегаФона” это явный минус».

Таким образом, мультипликаторы «МегаФона» при размещении, скорее всего, будут примерно равны показателям соперников. По мнению опрошенных аналитиков, равняться лучше всего на показатели МТС. В таком случае, если бы «МегаФон» размещался в ближайшие месяцы, его капитализация могла составить $20 млрд.

Выход IPOC из числа акционеров, полагает Казбеги из «Ренессанса», скажется на размещении «МегаФона» самым лучшим образом: «Вряд ли инвесторам очень понравились те большие юридические риски, которые были связаны с конфликтом акционеров, с обвинениями в коррупции и отмывании денег. А теперь проблема полностью исчезает». Остается лишь позавидовать миротворческим талантам Усманова.

© Ксения Болецкая, SmartMoney


Публикации по теме:

12.02. МегаФон, Mail.ru, USM, Ant Group и РФПИ создают платежное и финансовое совместные предприятия

20.05.  МегаФон

20.01.  Yota

01.02.  Ключевые события рынка инфокоммуникаций с 26 по 30 января 2009 года

18.01.  Ключевые события рынка инфокоммуникаций с 1 по 17 января 2009 года

11.01.  Что случилось в телекоме и IT за 11 января 2009 года

20.10. Ни IPOC, ни IPO

20.10.  Алишер Усманов взял «МегаФон»

07.10. Усманов идет в тройку

18.08. IPOC не нашел кредиторов

31.07. Кому 8% «Мегафона»

20.06. «МегаФон» прозванивает активы. Компания готова скупать операторов перед IPO

10.06. Препятствий для IPO больше не осталось

05.06. Усманов вместо Гальмонда

12.05. «Мегафонная» сделка

05.05. Новости одной строкой

27.03. К продаже все готово. «Альфа» передала свой пакет в «Мегафоне» депозитарию «Иркол». Теперь ей проще будет продать эти акции

21.02. Гарантии для Усманова

19.02.  «Цель — обогнать конкурентов», — Сергей Солдатенков, генеральный директор «Мегафона»

03.12. Бермудский мирный договор заключили акционеры "МегаФона"

Обсуждение (открыть в отдельном окне)

В форуме нет сообщений.

Новое сообщение:
Complete in 2 ms, lookup=0 ms, find=2 ms

Последние сообщения в форумах

Все форумы »



Поиск по сайту:


Колонка редактора

25.03. SK Hynix разместила у ASML крупнейший публичный заказ на EUV-оборудование на $8 млрд

25.03. МегаФон в Красноярском крае - покрытие 4G расширено в 16 муниципальных округах

25.03. МТС в Республике Бурятия - мобильный интернет ускорен в курортном поселке Жемчуг

24.03. Норвежский стартап Lace Lithography привлек $40 млн на литографию с атомарным разрешением

24.03. Билайн в Санкт-Петербурге - мобильный интернет оператора в метро признан лучшим по оценкам DMTEL

24.03. Билайн бизнес сообщает о расширении возможностей связи для предпринимателей

24.03. Кризис расползается по цепочке поставок

24.03. TSMC наращивает мощности в США, спрос на чипы высок, а выручка в 2026 году может вырасти на 30%

24.03. МТС в Приморском крае организовал новый трансграничный переход интернет-трафика с China Mobile

24.03. Практика российских бигтехов – только 7-10% пилотных ИИ-проектов 2025 года дошли до полноценного внедрения

24.03. Запущены первые 16 спутников БЮРО 1440

23.03. В России могут начать работы над литографом для техпроцесса 90 нм в 2026 году

23.03. Samsung Electronics вложит рекордные 110 трлн вон

23.03. МТС разместила биржевые облигации серии 002P-17 на 10 млрд

23.03. Билайн в Нижегородской области - покрытие 4G расширено в столице и в сельских населенных пунктах

Все статьи >>


Новости

25.03. OnePlus 15T – компактный флагман с батареей 7500 мАч, защитой IP69K и экраном 165 Гц

25.03. Samsung Galaxy Z Fold8 – 200 МП, 8-дюймовый экран и батарея 5000 мАч

25.03. Первый тизер Tecno Spark 50 5G раскрывает дизайн новинки

24.03. Huawei Enjoy 90 Plus и Enjoy 90 – Kirin 8000, батареи 6620 мАч и доступные цены

24.03. Huawei Enjoy 90 Pro Max – Kirin 8000, батарея 8500 мАч и экран 120 Гц за 250 долларов

23.03. Redmi 15A 5G – 6300 мАч и 120 Гц за «реальные деньги»

23.03. Xiaomi 17T и 17T Pro засветились в IMDA

20.03. Lenovo представила компактный Y700 с двумя USB-C и большие Xiaoxin Pro

20.03. iQOO Z11 с батареей 9020 мАч и экраном 165 Гц представят 26 марта

19.03. Ulefone RugKing 5 Pro – 20 000 мАч, 1202 светодиода и ночное видение за 270 долларов

19.03. Oppo A6s 5G – 80-ваттная зарядка и IP69 за 18 999 рупий

19.03. FOSSiBOT F116 Pro – компактный защищенный смартфон с креплением для экшн-камеры

18.03. Samsung Galaxy M17e 5G – ребрендинг A07 с батареей 6000 мАч за 140 долларов

18.03. Oppo Watch X3 – титан, сапфир и мониторинг глюкозы

18.03. Oppo Find N6 появился на глобальном рынке

17.03. Представлен Vivo Y51 Pro 5G с батареей 7200 мАч и защитой IP69

17.03. iQOO Z11x 5G – батарея 7200 мАч и мощный чип за 205 долларов

17.03. Realme C100 5G с экраном 144 Гц и АКБ 7000 мАч засветился у европейского ритейлера

16.03. Представлен Lava Bold 2 5G с плоским экраном, чистым Android и демократичной ценой

16.03. Раскрыты характеристики Oppo Pad 5 Pro – мощный планшет с батареей 13 000 мАч