Активы. Планы: IPO вместо IPOC. Миротворец Алишер Усманов приведет компанию «МегаФон» на биржу

MForum.ru

Активы. Планы: IPO вместо IPOC. Миротворец Алишер Усманов приведет компанию «МегаФон» на биржу

19.05.2008, SmartMoney

Как всего за год увеличить стоимость вашего актива в 3 раза, наварив при этом почти $1 млрд? Алишер Усманов знает рецепт: нужно взять на себя роль миротворца в конфликте акционеров и постепенно выкупить долю самого проблемного из них. В середине 2007 г. бизнесмен купил у «Северо-Западного телекома» за $410 млн 15% акций «Телекоминвеста» — одного из совладельцев сотовой компании «МегаФон», получив таким образом контроль над 4,7% оператора. С тех пор стоимость непубличного «МегаФона» изрядно выросла в глазах аналитиков. Конфликт исчерпан, и оператор готовится к давно уже запланированному публичному размещению акций. А если бы он провел IPO сегодня, прошлогодняя инвестиция принесла бы Усманову более 200% годовых.


Предприниматель, естественно, стремится увеличить свою долю в столь выгодном активе. На прошлой неделе принадлежащая ему компания «АФ Телеком Холдинг» подписала рамочное соглашение с Джеффри Гальмондом, называющим себя владельцем фондов IPOC и First National Holding (FNH), о выкупе 8% акций «МегаФона» и 58,9% акций «Телекоминвеста». Таким образом, Усманов может стать одним из крупнейших акционеров оператора, получив контроль над 39,3% его акций. Гальмонд, впрочем, заявил , что переговоры еще продолжаются и итоговые параметры сделки не определены. Однако в том, что она состоится, уже мало кто сомневается. Вскоре знаменитый фонд IPOC перестанет существовать: Верховный суд Британских Виргинских островов (BVI) принял решение ликвидировать его за незаконные операции.

Дурная слава

Известным на всю страну IPOC стал в 2005 г., когда ввязался в судебные разбирательства с «Альфа-групп» Михаила Фридмана, с которой он не поделил блокирующий пакет «МегаФона». Именно тогда в СМИ замелькали сообщения о том, что истинным бенефициаром фонда является теперь уже бывший министр связи Леонид Рейман. Министр это всегда отрицал — даже после того, как в прошлом году Цюрихский арбитражный трибунал заявил, что не сомневается в причастности Реймана к деятельности IPOC.

Коррупционный скандал пошел «Альфе» на пользу: спорный пакет остался за ней. А в начале мая Верховный суд BVI, который рассматривал один из эпизодов дела, решил ликвидировать IPOC, поскольку установил, что фонд занимался отмыванием денег, а также солгал об источниках $40 млн, которые были внесены на счет суда в обеспечение издержек разбирательства.

Залог IPOC был конфискован. Сам Гальмонд в интервью назвал себя жертвой администрации фонда, которая «лишь допустила несколько ошибок в банковских счетах». Ему удалось убедить судей смягчиться — сейчас речь идет не о полной конфискации имущества фонда, как первоначально потребовал суд, а лишь о том, что имущество IPOC больше не будет управляться внешними акционерами в той же юридической форме. «Мы вынуждены подчиниться такому решению, но каких-то больших проблем я для себя в этом не вижу», — пожимает плечами Гальмонд.

От имущества — акций «МегаФона» — фонду тем не менее лучше на всякий случай избавиться, и поскорее. А заодно стоит сбросить и акции «Телекоминвеста» с баланса FNH, пока еще беспроблемного. Продажа, по данным источников «Ведомостей», должна состояться через 3-4 месяца, которые потребуются на ликвидацию IPOC.

Усманов не скрывает, что не ограничится долей IPOC и FNH и будет дальше наращивать свой пакет в «МегаФоне». Вот только сделать это будет не так просто, ведь другие совладельцы оператора — Altimo (телекоммуникационное подразделение «Альфы») и TeliaSonera — уверяют, что не планируют расставаться со своими акциями. А скандинавский холдинг и вовсе был бы не прочь увеличить свой пакет в «МегаФоне» до контрольного.

Таким образом, через несколько месяцев расклад акционеров в «МегаФоне», скорее всего, будет выглядеть так: TeliaSonera — 35,6% акций, «Телекоминвест» — 31,3%, «Альфа-групп» — 25,1%, «АФ телеком холдинг» — 8%. При этом «АФ телеком холдинг» будет владеть 73,9% акций «Телекоминвеста», а TeliaSonera — оставшимися 26,1%.

С чистого листа

С уходом Гальмонда «МегаФон» начнет новую жизнь. Затяжная война акционеров дорого обошлась оператору. Те ругались буквально из-за всего — к примеру, головная компания «МегаФона» до сих пор не может присоединить к себе региональных «дочек».

Генеральный директор «МегаФона» Сергей Солдатенков не скрывает, что давно мечтает о публичном размещении акций компании. «Вот тогда мы и посмотрим, — говорил он в одном из прошлогодних интервью , — кто из операторов “большой тройки” является самым эффективным, кого выше оценят акционеры». Еще он пообещал, что через 1,5-2 года его компания обгонит по масштабам российского бизнеса и «ВымпелКом», и МТС.

«МегаФон» и впрямь близко подобрался к конкурентам. Судя по данным аналитиков AC&M-Consulting, оператор уверенно «отъедает» у соперников долю рынка по выручке. По итогам 2006 г. на него приходилось 29,1% заработков «большой тройки», а по итогам 2007 г. — уже 30,9%.

По словам аналитика «Уралсиба» Константина Белова, в III квартале прошлого года эффективность по OIBDA «МегаФона» впервые сравнялась с аналогичным показателем МТС и достигла 53%. В IV квартале «МегаФон» обогнал МТС на 2 процентных пункта (49,4% против 47,7%), а «ВымпелКом» — на целых 4 пункта.

«Можно сказать, что последние годы “МегаФон” работал эффективнее и за счет этого догнал своих соперников, — рассуждает аналитик “Ренессанс Капитала” Александр Казбеги, — но назвать его самой эффективной сейчас вряд ли получится. Пока у него паритет с конкурентами». Если ситуация равновесия сохранится, вряд ли при размещении «МегаФон» получит премию по сравнению с котировками МТС или «ВымпелКома», на которую рассчитывает Солдатенков. С коллегой соглашается и аналитик «ЮниКредит Атон» Надежда Голубева: «По финансовым показателям “МегаФон” догнал остальных членов тройки, но у него нет ресурсов по развитию широкополосного доступа в Интернет, как у этих компаний. “ВымпелКом” недавно купил Golden Telecom, а у МТС будет общая сеть с “Комстар-ОТС”. Для инвесторов “МегаФона” это явный минус».

Таким образом, мультипликаторы «МегаФона» при размещении, скорее всего, будут примерно равны показателям соперников. По мнению опрошенных аналитиков, равняться лучше всего на показатели МТС. В таком случае, если бы «МегаФон» размещался в ближайшие месяцы, его капитализация могла составить $20 млрд.

Выход IPOC из числа акционеров, полагает Казбеги из «Ренессанса», скажется на размещении «МегаФона» самым лучшим образом: «Вряд ли инвесторам очень понравились те большие юридические риски, которые были связаны с конфликтом акционеров, с обвинениями в коррупции и отмывании денег. А теперь проблема полностью исчезает». Остается лишь позавидовать миротворческим талантам Усманова.

© Ксения Болецкая, SmartMoney


Публикации по теме:

12.02.2021. МегаФон, Mail.ru, USM, Ant Group и РФПИ создают платежное и финансовое совместные предприятия

20.05.2013.  МегаФон

20.01.2012.  Yota

01.02.2009.  Ключевые события рынка инфокоммуникаций с 26 по 30 января 2009 года

18.01.2009.  Ключевые события рынка инфокоммуникаций с 1 по 17 января 2009 года

11.01.2009.  Что случилось в телекоме и IT за 11 января 2009 года

20.10.2008. Ни IPOC, ни IPO

20.10.2008.  Алишер Усманов взял «МегаФон»

07.10.2008. Усманов идет в тройку

18.08.2008. IPOC не нашел кредиторов

31.07.2008. Кому 8% «Мегафона»

20.06.2008. «МегаФон» прозванивает активы. Компания готова скупать операторов перед IPO

10.06.2008. Препятствий для IPO больше не осталось

05.06.2008. Усманов вместо Гальмонда

12.05.2008. «Мегафонная» сделка

05.05.2008. Новости одной строкой

27.03.2008. К продаже все готово. «Альфа» передала свой пакет в «Мегафоне» депозитарию «Иркол». Теперь ей проще будет продать эти акции

21.02.2008. Гарантии для Усманова

19.02.2008.  «Цель — обогнать конкурентов», — Сергей Солдатенков, генеральный директор «Мегафона»

03.12.2007. Бермудский мирный договор заключили акционеры "МегаФона"

Обсуждение (открыть в отдельном окне)

В форуме нет сообщений.

Новое сообщение:
Complete in 2 ms, lookup=0 ms, find=2 ms

Последние сообщения в форумах

Все форумы »



Поиск по сайту:


Колонка редактора

12.09. ASML раскрыла дорожную карту литографии: после High-NA последует Hyper-NA с апертурой 0,75

11.09. АО «Трамплин Холдинг» вложилась в дизайн-центр Malt System

11.09. МегаФон запустил в России сеть 5G

11.09. Билайн запустил 5G с увеличением скорости мобильного интернета в зоне покрытия до 30%

11.09. Т2 о запуске сети 5G в России

11.09. МТС открыла абонентам скоростную гигабитную сеть в 5 городах и включила 5G на частотах LTE

11.09. Минцифры объявило о запуске 5G в России в 16 городах

11.09. Сети NTN 5G и спутниковая подключенность - взгляд GSA

10.09. Ericsson развернула p5G в аэропорту США

10.09. MWS Cloud: ритейл стал лидером по потреблению услуг резервного копирования

09.09. Дата-центры снижают долю использования воздушного охлаждения в пользу жидкостных методов

09.09. CXMT начала массовый выпуск LPDDR6 - китайский производитель догоняет лидеров

09.09. Qualcomm заключает сделку с Amazon о разработке кастомных ИИ-чипов

09.09. «Иду спать, дальше сам»: Siemens EDA представила ИИ-агента с самопроверкой для верификации чипов

09.09. ARATAS представила высоковольтное реле в стандартном 6-пиновом DIP-корпусе

Все статьи >>


Новости

11.09. HMD возрождает бренд Asha - представлен бюджетный смартфон Asha 30

11.09. Apple представила AirPods 5 – улучшенное шумоподавление и Live Translation

11.09. Apple представила Watch Series 12 и Watch Ultra 4 – новый чип S11 и рекордная автономность

10.09. Apple представила iPhone 18 Pro и 18 Pro Max: 2-нм чип A20 Pro и камера с переменной диафрагмой

10.09. Apple iPhone Duo – первый складной смартфон Apple оценен в $1999

10.09. Realme представит 16 Pro и Buds T500 Pro в стилистике вселенной Гарри Поттера

10.09. Tecno Camon Slim 5G получил корпус толщиной 6.39 мм, 144 Гц AMOLED-экран и АКБ 6000 мАч

09.09. Xiaomi Pad 9 Pro Max – флагманский планшет на Xring O3 с 13.3" 144 Гц и 12000 мАч

09.09. Oppo A7 Pro с АКБ 8000 мАч, зарядкой 45 Вт и ценой от $330 представлен в Китае

09.09. Infinix Xpad 30 Pro с 2.5K-экраном и АКБ 8200 мАч представлен глобально

08.09. Samsung Galaxy A07s – доступный смартфон с шестью годами обновлений

08.09. Xplora Go Pad – планшет для детей с упором на родительский контроль

08.09. Появилась информация дизайне и характеристиках Poco C95 Pro 4G

07.09. Xiaomi Smart Band 11 стал ярче, тоньше и дольше работает

07.09. Oppo A7 Pro с АКБ 8000 мАч, IP69K и AI-защитой замечен в официальном листинге

07.09. Motorola Edge 70 Plus с 200 МП камерой и АКБ 6500 мАч представлен в Европе

07.09. Poco X8 Power с АКБ 10 000 мАч, зарядкой 100 Вт и защитой IP69 представлен в Индии

05.09. Lenovo Yoga Tab Gen 2 и Plus Gen 2 – экран 4K@144 Гц, 7 лет обновлений и AI-функции

04.09. Poco F9 Pro с экраном 10 000 нит при 185 Гц и АКБ 6330 мАч дебютировал глобально

03.09. Poco X8 с AMOLED-экраном 1.5K@120 Гц и защитой IP69 представлен глобально