“Связьинвест” контролирует семь межрегиональных компаний связи и оператора дальней связи “Ростелеком”. 75% минус 1 акция принадлежит государству, 25% плюс 1 акция — “Комстар-ОТС”, входящему в АФК “Система”, и его “внучке” MGTS Finance. Совокупная выручка “дочек” “Связьинвеста” в 2005 г. — 210 млрд руб. По оценке “Тройки Диалог”, капитализация “Связьинвеста” вчера составила $6,7 млрд.

В среду в Минэкономразвития обсуждалось будущее “Связьинвеста”. В нем принимали участие представители инвестбанков — Deutsche UFG, Goldman Sachs и “КИТ Финанс”.

Докладчиком на совещании был “КИТ Финанс”, а Deutsche UFG и Goldman Sachs выступали в качестве экспертов. “КИТ Финанс” в этом году активно скупал акции “дочек” “Связьинвеста” и “Ростелекома” в интересах управляющей компании “Лидер”. К концу осени “КИТ Финанс” собрал для клиента около 20% “Ростелекома”, 5% акций ЮТК, 2% “Уралсвязьинформа”, а в остальных межрегиональных компаниях — около 1%. По оценкам аналитиков, на скупку потрачено около $1,5 млрд.

“КИТ Финанс” хотел купить и 25% плюс 1 акция “Связьинвеста” у Mustcom за $1,4 млрд деньгами и акциями “Газпрома”. Но Mustcom уступил этот пакет компании “Комстар-ОТС” за $1,3 млрд.

В начале декабря замдиректора департамента структурных реформ Минэкономразвития Евгений Михайлов предложил превратить “Связьинвест” из управляющей компании в операционную, объединив с “дочками”.

Как следует из презентации “КИТ Финанса”, имеющейся у “Ведомостей”, инвестбанк тоже против приватизации “Связьинвеста”. Но холдингу нужны перемены: компании “Связьинвеста” потеряли более 10% рынка услуг связи в России, в перспективных сегментах лидируют альтернативные операторы; финансовое положение межрегиональных компаний подорвано большими капвложениями и займами; сейчас это малоуправляемый и неэффективный актив, заключает “КИТ-Финанс”.

“КИТ Финанс” видит три варианта развития: оставить как есть; ликвидировать холдинг и владеть его “дочками” напрямую; создать единого оператора. Лучшим инвестбанк считает третий вариант, совпадающий с предложениями Минэкономразвития: это упростит госконтроль над компанией, увеличит ее стоимость и эффективность инвестиций.

По словам чиновника, участвовавшего в заседании, Deutsche UFG и Goldman Sachs поддержали переход на единую акцию. Это “Ведомостям” подтвердили и два инвестбанкира, бывших на встрече. По словам одного из них, к концу декабря — началу января Deutsche UFG и Goldman Sachs подготовят свои материалы и, возможно, оценят, насколько после такой реорганизации увеличится капитализация “Связьинвеста”.

Это одна из многих рабочих версий преобразования “Связьинвеста” и однозначного отношения у нас к ней нет: пока этот план реорганизации не был озвучен детально, сказал президент АФК “Система” Александр Гончарук.

Президент “Лидера” Анатолий Гавриленко говорит, что пока ясно только то, что “Связьинвесту” необходимы перемены“. А вот Ассоциация по защите прав инвесторов к предложению Минэкономразвития и “КИТ Финанса” относится плохо: многие ее члены и их клиенты, западные фонды, хотели бы сохранить нынешнюю структуру холдинга или провести приватизацию каждой из межрегиональных компаний в отдельности.

В пресс-службе “Связьинвеста” и Мининформсвязи отказались от комментариев.

Клиент “КИТ Финанса”, скупивший крупный пакет в “Ростелекоме”, явно заинтересован в переходе “Связьинвеста” и его “дочек” на единую акцию, замечает старший аналитик UBS Владимир Постоловский: сейчас “Ростелеком” переоценен в разы по сравнению с межрегиональными компаниями, и при объединении активов “Связьинвеста” владелец 20% “Ростелекома” может получить в едином операторе почти 7%.

Содиректор аналитического отдела “Уралсиба” Константин Чернышев сомневается, что “КИТ Финанс” ведет скупку акций, чтобы его клиент получил контроль над “Связьинвестом” после перехода на единую акцию. “Чтобы получить даже блокпакет на единую акцию, нужно потратить $2,6 млрд — вдвое больше, чем "Комстар", — рассуждает он. — Едва ли найдутся компании, способные потратить такие деньги, тем более что результат не очевиден”.