Вчера совет директоров «Связьинвеста» отправил на доработку вопрос о целесообразности участия «дочек» холдинга в компании «Системы гибридной печати» (СГП), учрежденной бывшим топ-менеджером «Почты России» Денисом Чуйко. Об этом говорится в пресс-релизе «Связьинвеста». Совет решил «принять информацию к сведению и поручить [»Связьинвесту«] дополнительно проработать проект», сообщил холдинг. Менеджменту «Связьинвеста» поручено провести дополнительные переговоры с владельцами СГП об условиях сделки, говорит представитель холдинга Олег Михайлов; другие подробности он не раскрывает.

Выгода слияния

• 5,2 процента московского рынка ШПД (по количеству обслуживаемых квартир) занимал ЦТ в конце I квартала 2008 г., по оценке JP
• 35,7 процента этого рынка приходилось на «Комстар-ОТС» и подконтрольную ему МГТС

ОАО «Центральный телеграф»

• оператор фиксированной связи
• Оказывает услуги телевидения, телефонии и доступа в интернет на базе собственной мультисервисной сети.
• Крупнейшие акционеры: холдинг «Связьинвест» – 51% голосующих акций, РФФИ – 29% голосующих акций.
• Финансовые показатели за 2007 г. (РСБУ):
• выручка – 3,4 млрд руб.,
• EBITDA – 646,3 млн руб.,
• чистая прибыль – 221,7 млн руб.

Между тем совет директоров «Связьинвеста» может рассмотреть и еще одну сделку — о присоединении «Центрального телеграфа» к МГТС. Такое предложение внесли вчера в совет представители «Системы», рассказал «Ведомостям» один из них — вице-президент по стратегии и развитию «Комстар — Объединенные системы» Александр Горбунов. Михайлов уточнил: представители АФК передали председателю совета — советнику президента Леониду Рейману письменное предложение рассмотреть объединение ЦТ с МГТС, и тот это предложение принял. Но такая сделка может быть изучена только в рамках обсуждения другого вопроса, ранее предварительно одобренного советом директоров «Связьинвеста», — об объединении ЦТ с другой «дочкой» «Связьинвеста» — «Центртелекомом», уточняет Михайлов.

Объединение ЦТ и «Центртелекома» совет одобрил в начале февраля, поручив менеджменту «Связьинвеста» доработать вопрос. Выгоды от такого объединения заранее оценила консалтинговая компания McKinsey. Она подсчитала: доля «Связьинвеста» на московском рынке фиксированной связи — всего 21% (в регионах — 79%), и объединение «Центртелекома», работающего в Подмосковье (и еще 16 регионах Центральной России), с ЦТ позволит ее увеличить. В частности, на столичном рынке широкополосного доступа в интернет (ШПД) эта доля может вырасти с 7% по итогам 2007 г. до 11-18%. В свою очередь ЦТ, оказывающий услуги ШПД под брендом Qwerty, нуждается в средствах — ему нужно не менее $40 млн и «Центртелеком» мог бы обеспечить их, сочла McKinsey.

Но еще больше ресурсов для развития ЦТ может дать МГТС, говорит представитель АФК. Чистая прибыль МГТС по итогам 2007 г. составила 7,5 млрд руб., а «Центртелекома» — 3,63 млрд руб. (данные по РСБУ). К тому же у МГТС прочные позиции на московском рынке ШПД, в отличие от «Центртелекома», и она может дать более мощный толчок развитию ЦТ, добавляет он.

Капитализация всего ЦТ в РТС вчера составила $193,6 млн — по мнению аналитика «Уралсиба» Константина Белова, это соответствует справедливой стоимости оператора. При таком раскладе стоимость доли «Связьинвеста» — $98,7 млн. Присоединение ЦТ к МГТС было бы логичным для «Системы» шагом, говорит Белов: доля «Комстар-ОТС», контролирующей МГТС, на рынке ШПД вырастет, а «Комстар» избежит конкуренции с «Центртелекомом». Но шансов, что инициатива «Системы» увенчается успехом, немного, полагает аналитик: продажу доли в ЦТ придется одобрять не только совету «Связьинвеста», но и правительству, а оно пока не определилось с судьбой самого «Связьинвеста». Разговоры о приватизации 75% минус 1 акция идут с 1998 г., но дело с места так и не сдвинулось. Цель АФК — временно торпедировать объединение «Центртелекома» с ЦТ, предполагает Белов.

Даже если «Комстар-ОТС» предложит за контроль над ЦТ большую премию, акционеры «Связьинвеста» вряд ли предпочтут объединение этой компании с МГТС, согласна аналитик Unicredit Aton Анна Курбатова. «Центртелекому», развивающему в Подмосковье ШПД под брендом Domolink, очень выгоден выход на московский рынок, объясняет она, а деньги, которые мог бы предложить «Комстар», «Связьинвесту» все равно не на что тратить.

Михайлов из «Связьинвеста» не комментирует отношение холдинга к инициативе «Системы». Связаться с госпредставителями в совете холдинга не удалось.