Golden Telecom (GT) — второй по размеру выручки альтернативный оператор фиксированной связи, работающий в России. Акционеры — Altimo (26%), Telenor (18%), “Ростелеком” (11%), подконтрольная предпринимателю Александру Мамуту Inure Enterprises Ltd. (8%), 37% обращаются на NASDAQ. Выручка за 2006 г. — $855 млн, чистая прибыль — $86 млн. Капитализация на 9 августа — $2,44 млрд.

Во II квартале GT удалось увеличить выручку по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 51% до $297 млн. Аналитики девяти инвестбанков, опрошенные накануне Reuters, ожидали рост выручки на 47% до $289,4 млн. По сравнению с I кварталом 2007 г. доходы GT выросли на 16%. Основная часть этого прироста ($30 млн) была получена в результате органического роста бизнеса, говорится в пресс-релизе GT. Еще $11 млн принесла консолидация результатов “Корбины телеком”, 51% которой GT приобрел в конце мая, рассказал “Ведомостям” руководитель отдела по связям с инвесторами компании Алексей Субботин.

Доходы GT от услуг для корпоративных клиентов выросли за квартал на $14,2 млн (13%) — этому способствовали благоприятная макроэкономическая ситуация в России, региональное расширение бизнеса клиентов и замедление темпов снижения тарифов в России: операторы, не получившие лицензии на дальнюю связь, не могут на равных конкурировать с такими операторами, как GT, у которых эти лицензии есть, а значит, есть и возможность предоставлять полный спектр услуг, говорится в пресс-релизе.

Показатель EBITDA оператора вырос по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. на 41% и составил $81,6 млн (аналитики ожидали $74,4 млн), рентабельность по EBITDA составила 27% против 29% во II квартале прошлого года и 22% в I квартале 2007 г. Финансовый директор GT Борис Светличный объясняет рост рентабельности, в частности, тем, что компания начала активнее использовать собственную транзитную сеть связи (т. е. в том числе стала меньше платить другим операторам).

Чистая прибыль GT во II квартале выросла на 46% по сравнению с апрелем — июнем 2006 г. и почти в два раза — по сравнению с I кварталом 2007 г. Двукратному росту прибыли способствовало изменение системы поощрения менеджеров GT. Раньше отличившиеся сотрудники получали право извлекать доход из прироста стоимости акций компании (stock appreciation rights, SARs), теперь же GT установил предел такого прироста.

Отчитавшись за квартал, руководство GT пообещало инвесторам и аналитикам завершить весь год с более высокими результатами, чем предполагалось ранее. Прежде главный управляющий GT Жан-Пьер Вандромм прогнозировал, что выручка его компании по итогам 2007 г. увеличится на 35-40%, а EBITDA — на 30-35%, теперь же он ожидает, что доходы вырастут более чем на 40%, а EBITDA — примерно на 40%. Если эти обещания будут выполнены, выручка оператора в 2007 г. составит $1,197 млрд, а EBITDA — $318,4 млн. А в 2008 г. GT хочет увеличить выручку еще на 35% и EBITDA — более чем на 40%.

Аналитиков порадовали и квартальные результаты, и прогнозы оператора. Теперь аналитики Альфа-банка, “Уралсиба” и “Атона” планируют в ближайшее время пересмотреть рекомендации и целевые цены акций GT — правда, не уточняют, как именно. Сейчас “Уралсиб” и “Атон” рекомендуют “держать” бумаги GT, а Альфа-банк отозвал прежнюю рекомендацию на пересмотр.

В начале вчерашних торгов на NASDAQ стоимость акций GT снизилась на 4,6%, но аналитик “Уралсиба” Константин Белов объясняет это естественной коррекцией рынка — накануне бумаги оператора выросли на 14% (высокими темпами дорожали и многие другие российские компании — например, МТС и “Вымпелком”).

“Но это скорее спекулятивные факторы, — добавляет он. — Я бы не стал говорить о том, что инвесторам что-то не понравилось в результатах”.