Концерн “Ситроникс” создан в 2002 г., занимается дистрибуцией компьютерной техники, сборкой электроники, производством телекоммуникационного оборудования и микроэлектроники, а также системной интеграцией. Выручка в 2005 г. составила $961 млн, показатель OIBDA — $155,6 млн. Акционеры “Ситроникса”: АФК “Система” и аффилированные с ней компании — 76,88%, ООО “Ситроникс Менеджмент” (“дочка” “Ситроникса”, созданная для реализации опционной программы для менеджеров) — 9,36%, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) — 3,67%, президент АФК “Система” Александр Гончарук — 4,82%, руководитель бизнес-направления “Микроэлектронные решения” концерна Геннадий Красников — 2,37%, немецкая Ned Electronic — 2,36% и др. (0,54%).

В этом году “Ситроникс” запустил опционную программу для премирования руководителей концерна. Одни менеджеры могут в течение четырех лет выкупить акции по цене, зафиксированной на определенную дату. Другие просто получат на руки денежную разницу между фиксированной и рыночной ценой акций. Размер вознаграждения определяется советом директоров на основании личного вклада менеджеров в создание стоимости компании.

Первым обладателем опциона стал бывший глава “Ситроникса” и нынешний президент АФК “Система” Александр Гончарук. Как сообщается в отчете “Системы” по US GAAP за первое полугодие 2006 г., Гончарук в марте этого года выкупил 5% акций “Ситроникса” за $14 млн с рассрочкой платежа на четыре года. Правда, впоследствии из-за проведения “Ситрониксом” допэмиссии в пользу ЕБРР доля Гончарука немного размылась, поэтому сейчас ему принадлежит 4,82% “Ситроникса”. Продавцом выступило ООО “Ситроникс Менеджмент”. При этом “справедливая стоимость” 5% “Ситроникса” приближается к $105 млн, отмечается в отчетности “Системы”.

“5% — это очень много для опциона, такое количество акций компании часто выделяют на всю опционную программу”, — считает партнер хедхантинговой компании Amrop Hever Group Антон Стороженко. По его словам, 5% компании топ-менеджер может получить только за исключительные достижения. Аналитик МДМ-банка Елена Баженова считает, что такие достижения у Гончарука есть: “Он провел полную реструктуризацию "Ситроникса" и практически подготовил компанию к IPO, которое предполагается провести в феврале 2007 г.”.

Гончарук возглавил “Ситроникс” (называвшийся тогда “Концерн “Научный центр”) летом 2003 г., а покинул в феврале 2006 г. За это время концерн, в котором сосредоточился электронный бизнес “Системы”, стал международной компанией, а доля высокотехнологичного направления в выручке АФК выросла с 2,3% в 2003 г. до 12,8% в 2005 г. Выручка “Ситроникса” за 2005 г. выросла в два раза — до $955 млн, операционная и чистая прибыль увеличилась в 3,5 раза — до $143 млн и $70,1 млн соответственно. “5% — это премия за то, что, руководя "Ситрониксом", я достиг определенных показателей”, — признает сам Гончарук.

По мнению ведущего аналитика “Тройки Диалог” Андрея Богданова, если Гончарук хочет продать свои акции, то ему лучше сделать это в ходе IPO “Ситроникса”, а не после него. “Акции "Системы" и "Комстара" были размещены по максимальной планке, если такая же ситуация будет с "Ситрониксом", то не следует ожидать от этих акций большого роста после IPO”, — считает Богданов. Ранее глава “Ситроникса” Евгений Уткин говорил, что в ходе IPO компания может быть оценена в $2,5-3 млрд. Исходя из этого, по мнению Богданова, Гончарук может получить за свой пакет $120-145 млн.

Правда, сам Гончарук утверждает, что продавать свой пакет “Ситроникса” он пока не собирается. “Эти акции будут только расти в цене”, — считает президент “Системы”. Гончарук также является владельцем 2% акций самой “Системы”, стоимость которых исходя из рыночной цены составляет $267 млн. Правда, эти акции достались ему не в виде опциона, а как подарок от основного акционера “Системы” — Владимира Евтушенкова, который уже несколько лет практикует такую форму поощрения топ-менеджмента своей корпорации. Последний раз, в декабре 2005 г., Евтушенков премировал трех членов совета директоров и двух топ-менеджеров корпорации, подарив им 1% акций.

Опционы от “Системы”

“Система” для опционной программы выкупила у акционеров 0,46% акций. Ее “дочка” “Комстар-ОТС” выкупит в ближайшие 2,5 года на рынке примерно 4,5% (часть подарит членам совета директоров, часть направит на опционные программы для менеджеров). Еще у одной “дочки” “Системы”, МТС, опционная программа действует уже пять лет, под нее зарезервировано 0,5% акций.