Группа компаний “Евросеть” владеет более 1900 салонов связи в России и СНГ. За восемь месяцев группа продала 5,6 млн телефонов, оборот составил $1,4 млрд. По итогам 2005 г. компания планирует достичь оборота в $2 млрд и продать более 8 млн телефонов.

В октябре “Евросеть” разместит сертификаты участия в кредите (loan participation notes, LPN) на $100 млн сроком не менее двух лет, рассказал “Ведомостям” источник, знакомый с подготовкой займа. Эти средства пойдут на открытие новых салонов и закупку товара перед новогодними праздниками. Председатель совета директоров “Евросети” Евгений Чичваркин подтвердил намерения компании выпустить еврооблигации, но от дальнейших комментариев отказался. Организаторами выпуска выступят Росбанк и HSBC. В Росбанке “Ведомостям” подтвердили, что участвуют в организации выпуска. “Мы сейчас ведем работу с "Евросетью" над международным финансовым инструментом, который собираемся выпустить до конца этого года”, — говорит директор управления корпоративных финансов департамента инвестиционно-банковских услуг Росбанка Ян Яновский.

До сих пор сотовые дилеры предпочитали занимать на внутреннем рынке. Лишь “Связной” этим летом разместил кредитные ноты (Credit Linked Notes, CLN) на $50 млн. Dixis в 2004-2005 гг. разместил три вексельных займа на общую сумму 500 млн руб. “Связной” зарегистрировал облигации на 1 млрд руб. Сама “Евросеть” в 2003-2004 гг. выпустила векселя на 1 млрд руб., а в 2004 г. еще и облигации на эту же сумму. Впрочем, прежде чем выйти на международные рынки, компании, как правило, создают себе кредитную историю в России.

Но время, которое “Евросеть” выбрала для продажи своих облигаций, озадачило участников как долгового, так и сотового рынка. Сейчас торговцы мобильными телефонами переживают серьезный кризис. В августе МВД изъяло 200 000 нелегально ввезенных трубок и еще около 300 000 — в ходе обысков у дилеров. Это вызвало дефицит телефонов и 30%-ный рост цен на них. Аналитики Mobile Research Group уже снизили свой прогноз продаж мобильных телефонов в России на этот год с 34 млн до 31,5 млн телефонов. Правда, прогноз объема продаж MRG не меняет — $5,5 млрд. “В нынешней ситуации нестабильного рынка вряд ли можно ожидать доверия инвесторов к бумагам участников рынка сотового ритейла”, — говорит руководитель службы по связям с общественностью Dixis Татьяна Москалева. Ее компания пока не собирается размещать евробонды. О том же говорит президент “Связного” Максим Ноготков.

Но кризис не помешает “Евросети” продать свои облигации, полагает аналитик Банка Москвы Егор Федоров. Компания найдет способ объяснить инвесторам, как она намерена решить проблему, уверен он. Рублевые облигации “Евросети”, заметно подешевевшие после кризиса, уже почти отыграли свое падение, напоминает Федоров.

Яновский из Росбанка объясняет решение “Евросети” выпустить еврооблигации тем, что западные деньги можно привлечь по более низким ставкам. А аналитик “Атона” Алексей Ю полагает, что международный рынок привлек компанию не дешевизной ресурсов, а прежде всего объемом и сроками. “Занять 3 млрд руб. на два года на внутреннем рынке такому заемщику, как "Евросеть", кредитное качество которого вызывает большие сомнения, вряд ли удастся”, — считает Ю.

Проблемы с размещением у “Евросети” вряд ли возникнут, считает аналитик “ИНГ Банка (Евразия)” Дмитрий Дудкин. “В крайнем случае бумаги осядут у организаторов”, — полагает он. Например, “УралСиб”, организатор дебютного выпуска кредитных нот “Копейки”, выкупил все бумаги, а спустя некоторое время, когда рынок заинтересовался ритейлом, успешно продал их.

Доходность бумаг “Евросети”, по оценке Дудкина, составит не менее 11% годовых. Ю ожидает еще более высокой ставки — порядка 12%. Более оптимистичен Федоров, по мнению которого ставка составит 9,5% годовых. Он напоминает, что “Связной” разместил CLN под 10,75%.

“В нашем портфеле нет бумаг "Евросети", и мы пока не планируем их приобретать”, — говорит главный управляющий “Альфа Капитала” Анатолий Милюков. А начальник управления долговых инструментов банка “Союз” Михаил Автухов считает, что “Евросеть”, как компания с высокими бизнес-рисками, скорее будет интересна русским инвесторам, чем западным.

© Юлия Белоус, Елена Мязина, "Ведомости"