JSR принадлежит государственному фонду Japan Investment Corp (JIC), который выкупил компанию всего два года назад примерно за 900 млрд иен и вывел её с биржи. Теперь JIC продаёт актив с существенной прибылью - во многом благодаря тому, что бум ИИ разогнал оценки компаний в цепочке поставок чипов. Здесь вопросов нет.

Покупатель - Mitsui Chemicals, компания с рыночной капитализацией около 800 млрд иен (до объявления о сделке). Напомню, JSR стоит больше 1,8 трлн иен. Змея пытается проглотить слона. Наличных у Mitsui на конец июня было 217,8 млрд иен, долгов - 876,4 млрд иен. Это, безусловно, выглядит странно.

Сделку финансируют вскладчину. Банк развития Японии (DBJ) вкладывает 200 млрд иен и получит неголосующие привилегированные акции. Mitsui выпустит новых акций на 150 млрд иен и возьмёт кредит на 1,64 трлн иен, который позднее частично погасит за счёт допэмиссии.

Рынок не оценил «странную сделку». В день объявления акции Mitsui Chemicals упали на 15% внутри дня, закрытие около минус 8–10%. Инвесторы явно считают, что компания берёт на себя слишком много долгов ради актива, который ей не по силам.

Впрочем, Mitsui – это не какая-то посторонняя для рынка компания, у нее есть целый ряд смежных компетенций:а пленки-пелликулы, сырье для фоторезистов, клейкие ленты для процессов. Логика сделки для этой компании – собрать под одной крышей больше переделов, что серьезно усилило бы рыночную позицию компании.

Закрытие сделки ожидается в 2H2027 ф.года. Сделка, впрочем, еще потребует одобрения антимонопольных и регуляторных органов в Японии и за рубежом.

💎 JSR – компания с ключевым значением для мирового рынка производителей полупроводников. Это второй в мире по размеру производитель фоторезистов с долей около 19%. Среди покупателей – TSMC, Intel, Samsung и другие. Которые не могут не беспокоиться о надежности цепочек поставки из-за этой сделки. ||

--

✓ Подпишитесь на RUSmicro в Telegram | в Max

--

теги: микроэлектроника участники рынка Япония материалы фоторезисты консолидация рынка поглощения производство фоторезистов

--