Представленный Отчет составлен с использованием открытых публика-ций в СМИ и материалов в сети Интернет, которые не были официально подтверждены представителями упоминаемых в Отчете компаний. Отчет не является официальным документом ПАО «ВымпелКом» и отражает личную позицию автора. ПАО «ВымпелКом» не несет ответственности за публикацию данного Отчета и указанную в нем информацию. Все права на данный объект авторского права принадлежат автору. При цитировании ссылка обязательна.

Первый год без роста

Прошедший 2015 год для российского рынка теле- коммуникаций выдался непростым. Операторы еще несколько лет назад исчерпали основные возможности органического прироста абонентской базы, доведя проникновение SIM-карт почти до 190% активного населения России.

2015 год прошел под знаком продолжающейся и ускоряющейся тенденции роста проникновения ОТТ- сервисов и сопутствующей этому каннибализации голосовой выручки и выручки от SMS/MMS, а также роуминговых доходов

Как и несколько предыдущих лет, 2015 год прошел под знаком продолжающейся и ускоряющейся тенденции роста проникновения ОТТ-сервисов и сопутствующей этому каннибализации голосовой выручки и выручки от SMS/MMS, а также роуминговых доходов. Постоянное развитие и улучшение качества работы и удобства различных VoIP-сервисов вкупе со значительными усилиями операторов по развитию 3G и особенно 4G-сетей позволило значительно улучшить общее качество пользовательского опыта при использовании ОТТ-сервисов и приблизить его к уровню традиционной голосовой мобильной связи.

Широкое распространение подобных сервисов среди пользователей смартфонов, число которых также постоянно увеличивается, оказывает все более и более значительный негативный эффект на традиционные доходы операторов. Важным событием в рамках этого тренда стал запуск голосовой связи в WhatsApp, который, по нашим оценкам, с аудиторией более 25 млн клиентов на конец 2015 года был самым популярным мессенджером в России.

Одновременно с этим конкуренция в области традиционных коммуникационных сервисов продолжила усиливаться, что, вкупе с негативным влиянием экономической ситуации в стране привело к тому, что впервые в истории объем российского рынка связи не только не вырос, но и даже немного сократился: на -0,1% по сравнению с прошлым годом.

АБ: Очевидно, что на фоне такого тренда, нужно форсировать рост доходов от мобильного ШПД и искать новые источники доходов в цепочках создания ценности, в которых участвует оператор. Кроме того, данный тренд дестимулирует оператора активно инвестировать в развитие инфраструктуры, напрашиваются решения типа курса на low assets, например, повышающие гибкость и динамичность оператора.

АБ: Судя по тренду, в 2016 году мы можем ждать в лучшем случае стагнации, либо покатимся в область красных цифр. Ситуацию внешне может спасти раскрутка маховика инфляции, но если рублевые отчеты и будут выглядеть позитивно, пересчет итогов в валюту скорее всего все равно покажет снижение реальной выручки.

Первый год вчетвером

На последнем графике не просто так показано четыре игрока. В 2015-м окончательно оформилась «большая четверка»: Tele2 слился с мобильными активами «Ростелекома» еще в 2014-м, а ключевые активы компании СМАРТС разошлись по «большой тройке». Tele2 также вышел на московский рынок, став полноценным федеральным оператором. Остался только один крупный региональный игрок – «Мотив», который, нужно отметить, вполне успешно борется с «федералами» в родном Екатеринбурге.

МТС продолжает лидировать на рынке, увеличив свою рыночную долю в 2015 году на 0,7 п.п.

«Мегафон» же, очевидно, сменил фокус – претензии на лидерство уступили место продекларированному фокусу на эффективность, что не замедлило сказаться на рыночной динамике оператора: «флэт» по отношению к прошлому году. С эффективностью, правда, тоже неудобно получилось.

АБ: Итог закономерен и завершился сменой CEO в 2016 году. Теперь Сергей Солдатенков, менеджер опытный и успешный, сможет продемонстрировать нам - не подрастерял ли он чутье и хватку, которые позволяли ему вести МегаФон к успеху в предыдущие годы. Сможет ли он действовать столь же удачно, как это было возможно в "тучные годы".

Агрессивное развертывание сети Tele2 и «наследие» «Ростелекома» завело компанию в сложное финансовое положение и привело к потере 0,7 п.п. доли рынка. Однако влияние процесса интеграции с мобильными активами «Ростелекома» и связанные с этим негативные эффекты начали замедляться, в то время как позитивный тренд, поддерживаемый новыми запусками и апгрейдами сетей для поддержки технологий 3G/4G, дает основания рассчитывать на улучшение динамики Tele2 в следующих годах.

АБ: Снижение показателей в переходный период было совершенно предсказуемым и ожидаемым. Компания прошла "точку перелома" и отсюда, при должном подходе, может стабильно двигаться вперед и вверх. Многое будет зависеть от инвесторов. Без крупных вложений на весьма конкурентном российском рынке новому федеральному игроку не обойтись. Видно, что выстроена эффективная, молодая и энергичная команда, которая готова действовать активно. Это большой плюс оператора, обеспечивающая ему дополнительные конкурентные возможности.

На этом фоне «Билайн» впервые с 2009 года показал прирост рыночной доли: на 0,1 п. п.

АБ: Что безусловно следует отметить, как значительное достижение компании. Тренд предыдущих нескольких лет удалось переломить. Теперь важно не подвести поверивших в "перезагрузку" абонентов, оставаться последовательными в проведении заявленной политики честности по отношению к клиентам, и, в целом, клиенториентированности. Это может быть выигрышной позицией на фоне циничного отношения к абонентам со стороны МТС и МегаФон и некоторых рискованных ходов Tele2 (типа вапклика и т.п.).

В 2015 году рост издержек вследствие роста сетей и снижения курса рубля при неизменных доходах оказали серьезное давление на маржинальность, которое испытали на себе все операторы. Самое серьезное падение показал «Мегафон», но мы считаем, что это был результат ряда разовых эффектов четвертого квартала, и не видим оснований для продления тренда. Усилия «Билайна» по трансформации дали свои первые плоды, позволив компании показать относительно стабильную EBITDA Margin.

АБ: В очередной раз не могу не отметить успешные действия МТС. Несмотря на существенные затраты, связанные с потерей части каналов продвижения SIM-карт, компания смогла не только удержать сервисную выручку, но даже демонстрирует ее рост. Снижение доли Tele2 по сервисной выручке считаю временным, у компании есть все шансы отыграть назад более высокие позиции. В общем, 2016-й год обещает быть "боевым" для всех операторов "большой четверки",

Первый год без независимого ритейла?

Сплетни мы не комментируем и не подтверждаем, потому оставили здесь провокационный знак вопроса, но хватает и фактов: «Связной» перешел под контроль Олега Малиса и почти сразу вслед за этим там прекратились продажи МТС. Зато возобновились продажи «Билайна» и «Мегафона».

АБ: По-слухам, МегаФон выкупил долги компании, а в сегодняшней ситуации тот, кто является крупнейшим кредитором компании, имеет на нее куда большее влияние, нежели ее акционеры. По-сути, МТС отрезали от этого крупного и существенного канала продаж и компании оставалось только искать способ компенсировать эту потерю, пытаясь быстро выстроить альтернативную схему продвижения подключений.

Нужно признать, что компания пошла на существенные затраты по расширению собственной розницы (заложив ряд проблем на будущее - сюда ушел и CAPEX, и OPEX), но МТС весьма повезло с тем, что компания воспользовалась конфликтом Samsung и остальных операторов и ритейла. Samsung, благодаря МТС, смог сохранить "твердую позицию" в переговорах, пусть это и стоило компании потери доли рынка. Выигрыш МТС оказался намного больше - оператор смог привлечь больше покупателей в свои салоны, где их обилетили SIM-картами, что спасло эмтээсовскую долю рынка по абонентам, и сохранило поток доходов компании.

МТС вышла из очень существенного для нее канала продаж и начала усиленно толкать себя и рынок в сторону операторской модели ритейла. Усиленно и небезуспешно: доля МТС на рынке смартфонов выросла с 8-9% до 14% (в некоторые недели), а вот позиции «Евросети» и «Связного» заметно ослабли. Хотя на последних наступали все, и прежде всего игроки из сегмента потребительской электроники: Ulmart, «М-Видео», DNS. Последние растут по самым разным причинам, а вот МТС, по нашему мнению, наращивала долю в продажах смартфонов главным образом за счет экстенсивного развития сети монобрендовых магазинов. Но не только. МТС реанимировала проект псевдомультибрендовых магазинов «Телефон.ру», открыв до 150 точек продаж под этим брендом.

АБ: Евросеть и Связной все менее похожи на реальные бизнесы и все более - на пресловутые чемоданы без ручки. В них влиты несметные операторские средства и каждый день сохранения этих псевдобизнесов стоит операторам, их контролирующим, все новых расходов. С каждым месяцем мне все сложнее понимать, почему эти бизнесы еще сохраняются. В этом плане возможное разделение Евросети между собственниками, е