Итоги: Tele2 представила итоги 2q2014. Оценка результатов

28.08.2014, MForum.ru

27 мая 2014 года компания Tele2 представила итоги второго квартала 2014 года на российском рынке. В результатах отражены результаты деятельности семи дочерних компаний Ростелекома, внесенных в уставный капитал нового федерального оператора в ходе закрытия первого этапа сделки. Не отражены результаты ЗАО РТ-Мобайл, поскольку это предприятие было передано после отчетного периода.

Основные показатели:

21,8 млрд руб. - операционная выручка
6.7 млрд - EBITDA
30,7% - рентабельность по EBITDA
4.1 млрд руб. - объем инвестиций в IT-инфраструктуру и технологическое развитие сети (18,8% от выручки)

Другие ключевые показатели

30,976 млн - абонентская база компании
234 руб - ARPU
267 минут - MoU

Можно констатировать, что операционная выручка существенно выросла, что повысило инвестиционные возможности компании. По мере выходов в новые регионы, выручка может органично возрастать. Напомню, что у Tele2 добавилось около 20 новых регионов, где еще нет бизнеса Tele2 или РТК, но на которые есть лицензии. Также, как я уже отмечал, выход Tele2 с 3G / LTE может снизить доходы "большой тройки".

В точном соответствии с тем, что я недавно прогнозировал, начала проседать рентабельность компании по EBITDA. Это может быть связано в том числе с тем, что рентабельность присоединяемых активов Ростелекома может быть ниже, чем в среднем по Tele2. Понятно, что сейчас компания делает солидные инвестиции, что абсолютно необходимо - компания должна быстро поднять сети 3G / LTE хотя бы в ключевых регионах - Москва, С.Петербург, Омск.

Смущает, конечно, не слишком высокое ARPU - 234, это лишь 76% от 308,2 руб для абонентов МТС. Так на то Tele2 и дискаунтер. Впрочем, после запуска сетей 3G / LTE Tele2 у компании начнет расти доля доходов от продажи трафика мобильного ШПД.

Абонентская база Tele2 выросла до 31 млн подключений. Рост не органический, но так или иначе база плательщиков за услуги связи выросла на треть. Если складывать то, что называл в качестве абонбазы Ростелеком и абонбазу Tele2, должно получаться 38,5. Но не получилось. На мой взгляд, абонбаза Ростелекома была раздута, теперь по крайней мере часть "мертвых душ" списана. Будет ли еще необходимость в таких списаниях? Возможно. Кроме того, часть абонентов была из регионов, где Ростелеком и Tele2 конкурировали, это тоже в перспективе будет уменьшать базу.

Присоединение активов затрудняет анализ динамики результатов компании. В 3q2014 результаты вновь будут смазанными из-за консолидации результатов РТ-Мобайл. Так что пока что придется довольствоваться лишь абсолютными значениями показателей.

==
О компании Tele2 Россия