Сегодня компании телекоммуникационной отрасли вновь стали перспективным объектом для инвестиций. К такому выводу пришел ряд аналитиков инвестиционных компаний и банков в проводимом на сайте инвестиционной компании "ФИНАМ" опросе. "Невысокие риски в этом секторе, в том числе политические, по сравнению с другими секторами являются одной из причин считать эти компании одним из приоритетных направлений инвестиций, - говорят большинство опрошенных финансистов. - Укрепление рубля, растущий спрос на телекоммуникационные услуги, превышение доходов над расходами - вот еще несколько причин, по которым вложение в компании этого сектора можно считать лучшей инвестиционной идеей 2004 года".

Все ли безоблачно на рынке проводов и трубок

"В целом я не разделяю мнение о том, что акции телекоммуникационного сектора так уж перспективны, - говорит начальник аналитического отдела компании "ФИНАМ" Сергей Аринин. - Лично я не люблю, когда начинается волна эйфории по какому-либо сектору и со всех сторон звучит мысль, что мы нашли золотую жилу и в нее надо вкладываться". Начальник управления фондовых операций инвестиционной компании "Битца-Инвест" Александр Соболенко тоже сомневается, что вложения в акции российских телекоммуникационных компаний будут самыми прибыльными в этом году, потому что мало кто из инвесторов рассматривает их как отдельную инвестиционную идею.

Мысль о том, что деньги из нефтяных бумаг следует переложить в бумаги телекоммуникационного сектора, популярна уже несколько месяцев - почти с самого начала дела "ЮКОСа". "Мы рекомендовали покупать "телекомы" нашим клиентам с начала 2003 года, и те, кто в них вложился, не проиграли, - отмечает Аринин. - Сейчас они переоценены, и покупать их уже поздно". Соболенко считает, что рыночная цена региональных "телекомов" соответствует ожиданиям аналитиков и является справедливой на данный момент. Поэтому стоимость этих инструментов вряд ли будет выше общих показателей всего фондового рынка. Кроме этого, цены будут определяться рыночными показателями компаний, а здесь, кстати сказать, рост доходности ограничен из-за конкуренции с национальными сотовыми операторами, отмечает специалист. "Если у вас сейчас много акций "телекомов", не держите их в портфелях дольше двух-месяцев - продавайте", - рекомендует Аринин.

Берите, пока не подорожало до заоблачных высот

Трейдер финансовой корпорации "НИКойл" Юрий Алдакимов, наоборот, полагает, что инвестиционная привлекательность акций телекоммуникационных компаний сейчас довольно велика: "Эти бумаги в последнее время пользуются устойчивым спросом, причем необходимо отметить, что они являются объектом активной спекулятивной игры". По словам трейдера, это легко объяснимо: телекоммуникационный сектор в настоящий момент отличается большой стабильностью. В данной отрасли отсутствует такой фактор риска, как возможное падение цен на нефть, что присуще бумагам нефтянки. "Пожалуй, единственным их недостатком является недостаточная ликвидность (то есть эти акции нельзя продать в любой момент - на них может не быть спроса. - "Финансовые Известия"). Однако ликвидность должна еще более возрасти, что выведет этот сегмент на новый уровень. Таким образом, думается, в 2004 году телекоммуникационные бумаги имеют все шансы стать лидерами фондового рынка", - говорит Алдакимов.

Ввиду осторожного отношения и отсутствия масштабного интереса со стороны крупных операторов-нерезидентов основными операторами в сегменте долговых бумаг компаний связи выступают крупные и средние российские банки. "Улучшающиеся показатели, приемлемая долговая нагрузка, высокая динамика прибыли, приближающаяся приватизация "Связьинвеста", растущий уровень корпоративного управления, наличие рейтингов крупнейших рейтинговых агентств - все это факторы, позволяющие говорить о дальнейшем повышении интереса к долгам телекоммуникационного сектора в целом", - заявил "Финансовым Известиям" начальник управления долговых инструментов банка "Ингосстрах-Союз" Михаил Автухов. По его мнению, облигации этого телекоммуникационного сектора российской промышленности будут одними из самых востребованных среди инвесторов и прибыльных в этом году - даже несмотря на то, как будут вести себя акции "телекомов".

Не вкладывайте в акции более 10% ваших финансовых активов

Антон Хмельницкий, аналитик управляющей компании Brunswick, считает, что будущее российского фондового рынка состоит не столько в наращивании капитализации уже существующих компаний, сколько в размещении новых акций. По расчетам, сделанным в компании, общая сумма таких размещений в течение двух лет может составить около 30 млрд. долларов. "Большую часть этих выпусков, - говорит Антон Хмельницкий, - должны обеспечить два сектора -металлургические корпорации и розничные сети. Первые будут ориентированы на экспорт, вторые - на рост внутреннего сбыта в стране". По его мнению, рынку первичного размещения в России мешает слишком низкий уровень долговой задолженности российских корпораций. Нынешние российские компании все еще похожи на торговые лавочки, которые умеют работать исключительно с оборотным капиталом и финансируются из прибыли.

(c) Елена Гостева, Алексей Тихонов, "Финансовые известия"