Сотовые операторы вырастут с новым поколением

За два года число 3G-пользователей в России может увеличиться в десять раз

Развитие сетей третьего поколения (3G) поможет российским сотовым операторам пережить мировой финансовый кризис, уверены аналитики "Альфа-банка". По их прогнозу, уже в 2009 году 3G-пользователи добавят в выручку МТС и «Вымпелкома» $80 млн и $90 млн соответственно. В 2010 году, по ожиданиям аналитиков, доходы от продажи интернет-трафика в мобильных сетях впервые обгонят доход от SMS, до сих пор самого популярного сервиса после голосового.

Как говорится в исследовании "Альфа-банка", в долгосрочной перспективе ARPU (средний счет на одного абонента в месяц) российских мобильных операторов будет равен $17, благодаря доходам от передачи данных в сетях 3G. Аналитики прогнозируют, что с 2008 года по 2010 годы количество пользователей услуг 3G в России увеличится в десять раз, до 26 млн человек. По итогам 2009 года более высокий ARPU подобных пользователей, по их мнению, должен прибавить в выручку МТС $80 млн, а «Вымпелкому» — $90 млн. В качестве аргумента они указывают, что ARPU российских пользователей iPhone 3G в среднем составляет $65, что в 4,6 раза выше среднего российского ARPU ($14,2). При этом к концу этого года, по ожиданиям аналитиков Альфа-банка, проникновение устройств, способных работать в сетях 3G, составит 16% (21,3 млн устройств), при 7% в 2008 году.

Аналитики "Альфа-банка" ожидают, что интернет-трафик в мобильных сетях в ближайшие годы будет расти на 50% в год. В 2010 году совокупная выручка сотовых операторов от передачи данных в мобильных сетях должна составить $2,4 млрд и таким образом впервые обогнать выручку от SMS ($2,2 млрд) — до сих пор наиболее доходного сервиса мобильных операторов после передачи голоса. Этому будут способствовать увеличение скорости передачи данных в мобильных сетях, улучшение покрытия и снижение тарифов и рост спроса на новые услуг. В 2009 году доля доходов от VAS в ARPU возрастет до 18% по сравнению с 15%, ожидаемых по итогам 2008 года. К 2016 году этот показатель должен возрасти до 30–50%, ожидают эксперты. В 2009 году, по прогнозу аналитиков банка, выручка МТС снизится на 22%, а «Вымпелкома» — на 19%. Негативное влияние окажет рост курса доллара и снижения потребления в корпоративном сегменте. Аналитики прогнозируют, что в 2009 году курс рубля сохранится на уровне 37,4 руб./$. Поскольку мобильные операторы пока намерены сохранить рублевые тарифы, такой курс приведет к снижению APPM (средняя стоимость минуты разговора по сотовому телефону) в 2009 году на 27%. По итогам третьего квартала 2008 года в среднем у «большой тройки» этот показатель составил $0,057 (данные MForum Analytics).

"Альфа-банк" пересмотрел свой прогноз, опубликованный осенью прошлого года. Тогда аналитики рассматривали три сценария: наиболее позитивный подразумевал, что несмотря на кризис российский ARPU достигнет $20 в 2012 году, а негативный — ARPU на уровне $14 в долгосрочной перспективе (см. “Ъ” от 23 октября 2008 года). Теперь аналитики уверены, что влияние мирового финансового кризиса на российский мобильный сектор будет менее существенным, благодаря развитию новых технологий.

В МТС и «Вымпелкоме» не стали комментировать прогнозы «Альфа-банка». «Все мобильные операторы делали ставку на рост доли дополнительных услуг в общей выручке, но в текущей ситуации предложить, как поведет себя пользователь, пока сложно»,— говорит пресс-секретарь МТС Ирина Осадчая. В МТС и «Вымпелкоме» не раскрывают ARPU пользователей iPhone 3G, но подтверждают, что этот показатель существенно выше среднего. «Мы наблюдаем рост интернет-трафика в городах, где были запущены сети 3G, в два-четыре раза. Кроме того, эти регионы являются лидерами по продажам USB-модемов (обеспечивают работу ноутбуков и компьютеров в сетях 3G), что обеспечивает дополнительный доход»,— отмечает пресс-секретарь «Вымпелкома» Екатерина Осадчая. Получить вчера комментарий по этому вопросу в «МегаФоне» не удалось.

(с) Анна Балашова, "КоммерсантЪ", 02.02.2009

Иван Шувалов, Екатерина Балыкина, аналитики "Альфа-Банка".

Долгосрочный российский ARPU останется на уровне $17. В 4Q08 голосовой трафик может вырасти на 10% год-к-году, а количество высокодоходных абонентов 3G в 08-10 годах, возможно, увеличится в 10 раз. Повышение ARPU от 3G увеличит выручку МТС в 2009 году на $80 млн, а Вымпелкома – на $90 млн.

Передача данных опередит SMS. В 2010 году ожидается, что выручка от передачи данных в $2.3 млрд превысит выручку от SMS благодаря росту объема передачи данных на 50% год-к-году на протяжении нескольких лет. Мы не сомневаемся в том, что долгосрочный технологический прогресс окажется сильнее негативных последствий замедления экономики.

Выручка снизится из-за колебаний курсов валют. Наш новый прогноз курса рубля к доллару на конец 2009 года составляет 37.4. Это приведет к снижению долларовой выручки МТС и Вымпелкома в 2009 году год-к-году на 22% и 19%, соответственно, так как мы ожидаем, что российские компании мобильной связи оставят свои цены в рублях.

Свыше 90% задолженности – в USD и евро. Колебания валютного курса удержат прибыли мобильных операторов в 2008 году на уровне предыдущего года, поскольку им придется передать кредиторам большую долю своей выручки, которую они получают в рублях. Ожидается, что в 4Q08 неденежные убытки от изменения курсов валют вырастут у "Вымпелкома" и МТС до $478 млн и $162 млн, соответственно.

Объем инвестпрограммы снижается. Обе компании, МТС и Вымпелком, скорее всего, снизят капвложения в 2009 году до $1.3 млрд, т.е. на 35% и 45%, соответственно. В 2009 году мы не ожидаем крупных покупок.

МТС и "Вымпелком" – «выше рынка». Исходя из коэффициентов 2009 года EV/EBITDA в 3x для МТС и "Вымпелкома", рынок учитывает ослабление рубля к доллару до 50 руб/$ в конце 2009 года и рассматривает компании как испытывающие финансовые трудности. Мы полагаем, что операционная рентабельность устойчива, и денежный поток в 2009 году в размере свыше $3 млрд позволит погасить задолженность без рефинансирования. Мы полагаем, что справедливая стоимость ADR МТС и Вымпелкома составляет $33 и $10, соответственно. Наша рекомендация для инвесторов по МТС и Вымпелкому – «выше рынка». При этом мы отдаем предпочтение МТС, учитывая более стабильную ситуацию с задолженностью и большим потенциалом роста цены ADR.

Источник

"В 2010 году ожидается, что выручка от передачи данных в $2.3 млрд превысит выручку от SMS благодаря росту объема передачи данных на 50% год-к-году на протяжении нескольких лет."

Прогноз выглядит излишне консервативным. Игорь Парфенов, "МегаФон-Москва" уже сообщал в январе 2009 года, что в 2008 году выручка от передачи данных превысила выручку от SMS для его компании. И это при отсутствии 3G в Москве!