А вот еще мнения о "Центртелекоме":

1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 4,33

В целом да. Раз в полгода публикуются отчетность по МСФО и операционные результаты.

2. Как компания проявила себя за последние годы? 4,33

За последние три года руководство сменилось дважды. Новая команда продолжает снижать затраты: в 2007 г. было сокращено 17% персонала, в 2008 г. запланировано уменьшение еще на треть. Снижена долговая нагрузка: за 2005-2007 гг. показатель чистый долг/EBITDA сократился почти вдвое, составив по итогам 2007 г. 1,6.

3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,33

Перспективы связаны с потенциалом роста подключений к широкополосному доступу в Интернет. Проникновение ШПД в Центральном ФО (без учета Москвы) составляет около 8%, а ежегодный прирост рынка — до 30%.

4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,00

Решение стратегических вопросов ограничено политикой мажоритария — «Связьинвеста». Тем не менее текущему руководству по итогам 2007 г. удалось добиться рентабельности EBITDA в 36,9%, что является самым высоким показателем среди отчитавшихся МРК.

5. Открыты ли менеджеры? 4,33

Да. Получить комментарии от менеджмента не составляет никакого труда.

6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 3,33

При принятии ключевых решений «Центртелеком» зависит от «Связьинвеста», а также от регулирующих органов, что негативно влияет на защиту интересов миноритариев.

7. Насколько рентабельна компания? 4,00

Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 36,9 и 12,9% (в 2006 г. — 35 и 9,8%) соответственно. Рост обусловлен в том числе увеличением в общей выручке доли высокомаржинальных услуг по передаче данных с 8,2 до 10,2%. По итогам 2008 г. ожидается рост нормы до 37,9 и 13,2%.

8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 3,33

FCF в 2007 г. составил 4,8 млрд руб. (в 2006 г. — минус 5,5 млрд руб.). К значительному росту FCF привел рост рентабельности и доли долгосрочных обязательств в кредитном портфеле. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляет 2,3%, по привилегированным — 4,1%, что соответствует среднему значению сектора.

9. Какова отдача на вложенный капитал? 3,67

По итогам 2007 г. ROE составила 25,1% (в 2006 г. — 22,5%). В связи с ожидаемыми снижением нормы чистой прибыли и увеличением собственных средств в 2008 г. ROE может опуститься до 17%.

10. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? 4,67

Основное преимущество — разветвленная сетевая инфраструктура, находящаяся в процессе постоянного обновления. Она же является базой для развития сегмента нерегулируемых услуг.

11. Какова справедливая цена акций компании? 4,00

Справедливая цена одной акции «Центртелекома» составляет $0,96, потенциал роста — 90%, рекомендация — покупать.

ИТОГО: 4,05

Вердикт : Баффетт купит

Подробнее

Анна Крылова, аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал": "Мы расцениваем результаты "Центртелекома" как сильные. Отметим, что ранее, в начале августа, оператор опубликовал хорошую отчетность по РСБУ за полугодие, поэтому хорошие данные по МСФО были ожидаемы. Наша рекомендация по акциям "Центртелекома" - "покупать". Целевая цена по обыкновенным акциям составляет $1,29, по привилегированным - $0,97, потенциал роста - более 100%", - резюмирует Крылова. Подробнее