"На фоне позитивных подвижек в области прозрачности, внутреннего аудита и отношений с акционером по аренде магистральной сети связи произошло фактическое сокращение полномочий и снижение активности Совета директоров, а годовое собрание акционеров в 2006 г. было проведено с существенной задержкой, - отметил аналитик Службы рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's Олег Швырков. - В совокупности эти изменения в практике корпоративного управления определили умеренное повышение РКУ по российской шкале".

РКУ "ТрансТелеКома" - результат оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале - с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние - 4+ / 4,9

• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами - 5+/ 5,5

• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит - 3/ 3,4

• Состав и эффективность Совета директоров - 3+ / 3,5

Основные сильные стороны практики корпоративного управления "ТрансТелеКома":

1. наличие эффективного финансового контроля со стороны акционера, что обеспечивает подотчетность менеджмента. В рамках этой работы РЖД требует от компании предоставлять аудированную финансовую отчетность по МСФО, а также подробную управленческую отчетность. Однако эти механизмы, эффективно защищающие интересы единственного акционера, недостаточны для эффективной защиты интересов более широкого круга финансово-заинтересованных лиц;

2. использование независимого внешнего оценщика для определения стоимости аренды магистральной сети связи, которую "ТрансТелеКом" арендует у материнской компании;

3. использование процедур открытого тендера при выборе аудитора и назначение международной аудиторской фирмы для аудита финансовой отчетности "ТрансТелеКома" по МСФО и РСБУ.

Тем не менее проведенный Standard & Poor's анализ выявил некоторые недостатки, присущие системе корпоративного управления компании:

1. "ТрансТелеКом" является непрофильным бизнесом для акционера. Данное обстоятельство может стать препятствием для его эффективного содействия развитию компании. В то же время "ТрансТелеКом" структурно связан с материнской компанией, поскольку арендует принадлежащую РЖД сеть связи.

2. Роль Совета директоров формализована не в полной мере. В настоящий момент неисполнительные директора осуществляют влияние на компанию главным образом в качестве менеджеров РЖД, а не посредством решений Совета. Самостоятельность Совета директоров была еще больше ослаблена введенными в Устав РЖД поправками, согласно которым решения по ряду основных вопросов, в частности по годовому бюджету, должны направляться на утверждение Совета директоров РЖД.

3. Развитие механизмов корпоративного управления сдерживается отсутствием в Совете директоров компании независимых членов, а также комитетов при Совете - в том числе Комитета по аудиту. Большинство в Совете составляют члены высшего исполнительного руководства материнской компании. Ряд представителей акционера в Совете директоров имеют опыт работы в отрасли связи, однако этот опыт ограничен руководством внутренней службой связи РЖД.

4. Несмотря на некоторое повышение уровня прозрачности в 2006 г., в частности опубликование баланса по МСФО, подробные финансовые и операционные показатели не раскрываются. Уставные документы компании не публикуются на веб-сайте.

5. Совет директоров лишь в ограниченной степени участвует в определении политики вознаграждения руководства "ТрансТелеКома". Комитет по вознаграждениям при Совете директоров отсутствует.