Несмотря на то что доходы от услуг дальней связи у оператора падают, его рентабельность по EBITDA выросла, составив 26%, — это самый высокий показатель за прошедший год.

“Ростелеком” — крупнейший российский оператор междугородной и международной связи. Основной акционер — “Связьинвест” (51% голосующих акций), контролирующий также семь межрегиональных компаний связи. Капитализация на 3 мая — $6,5 млрд.

Согласно финансовому отчету за I квартал по российским стандартам выручка “Ростелекома” выросла на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. и составила 15,2 млрд руб., показатель EBITDA — на 27,4% до 3,9 млрд руб., а чистая прибыль — на 41% до 2,9 млрд руб. Аналитик “Атона” Анна Курбатова обращает внимание на то, что рентабельность по EBITDA в I квартале оказалась самой высокой с начала 2006 г. — 25,7%. В IV квартале 2006 г. этот показатель составил всего 12%, а в наиболее успешном, III квартале — 24%. Это внушает оптимизм, тем более что доходы от междугородного и международного трафика у компании падают, отмечает Курбатова.

Квартальная выручка “Ростелекома” от междугородного трафика снизилась на 2%, а от предоставления услуг международной связи — почти на 3%. Как пояснил “Ведомостям” директор по связям с общественностью и инвесторами “Ростелекома” Антон Клименко, в I квартале Федеральная служба по тарифам снизила тарифы на дальнюю связь — правда, не более чем на 1%. Кроме того, говорит Клименко, в I квартале абоненты традиционно меньше звонят в другие города и страны, а больше — на ближние расстояния. Тем не менее поминутный трафик вырос, указывает он: междугородный и исходящий международный — на 3%, а входящий международный — на 27%. Общий рост выручки оператора обеспечили доходы от транзита и терминации международного трафика, а также аренда каналов, говорится в пресс-релизе “Ростелекома”.

Аналитикам инвестбанков пришлось по нраву, что “Ростелеком” сумел сдержать рост расходов, это положительно сказалось на рентабельности его бизнеса. Квартальные расходы снизились за год на 0,5% до 12,2 млрд руб. В первую очередь это результат перехода “Ростелекома” на посекундную оплату услуг российских операторов, связанных с инициацией дальнего трафика (передачей звонков на сеть “Ростелекома”) и его “приземлением”, говорит Клименко. Кроме того, “Ростелеком” развивает собственную сеть продаж, сокращая затраты на оплату услуг агентов, добавляет он. Однако старший аналитик МДМ-банка Елена Баженова не ожидает роста рентабельности “Ростелекома” в последующие кварталы. По ее оценке, в среднем за год она составит не менее 20%, что соответствует общемировому отраслевому показателю.

На рост чистой прибыли в основном повлияла переоценка стоимости 11%-ного пакета в Golden Telecom (GT), который за последний год удвоил капитализацию. С одной стороны, эта часть прибыли “бумажная”, но, с другой стороны, “Ростелеком” может выгодно продать свою долю в GT, отмечает ведущий аналитик “Тройки Диалог” Андрей Богданов. По его мнению, сейчас наиболее благоприятное время для продажи этого актива, потенциал роста которого почти исчерпан. Богданов сомневается, что хорошие результаты “Ростелекома” подстегнут инвесторов приобретать его акции: они переоценены, по разным данным, в три-четыре раза. Тем не менее вчера к 19.20 МСК ADR на акции “Ростелекома” на Нью-Йоркской фондовой бирже подорожали на 0,6%.