При этом представители палаты отмечают, что с продажей UMC, готовящийся к приватизации Укртелеком существенно упал в цене. Поступления от приватизации-2003 за счет продажи 51%-го пакета UMC, который до этого находился в активах Укртелекома, существенно завышены. К такому выводу пришла Счетная палата.

Свое мнение представители палаты озвучили на заседании контрольной комиссии Верховной Рады по вопросам приватизации в прошлую среду.

Завышения показателей поступлений в бюджет за счет UMC поставили под сомнение выполнение ФГИ плана поступлений от приватизации в 2003 году, одну треть которых составили средства, вырученные за мобильного оператора, - считает директор департамента палаты Виктор Огородник. Кроме этого, по словам Огородника, 51% UMC, проданные Укртелекомом, стоили в 2 раза меньше, чем 49% компании, приобретенные МТС у компаний Deutsche Telecom (Германия), KPN (Голландия) и TDC (Дания).

Вероятно, выпад Счетной палаты стоит связывать с параллельным процессом «наезда» на главу ФГИУ Михаила Чечетова со стороны спецкомисии ВР по приватизации, которая предложила его уволить. Комиссии не нравится роль ФГИУ в процессах проведения дополнительной эмиссии акций НАСК «Оранта», непринятие закона об управлении госсобственностью, и действия Фонда по поводу отчуждения имущества ОАО «Чистые металлы».

Михаил Чечетов в свою очередь считает «политическими мотивы», относительно решения о его увольнении. По словам главы ФГИ, на сегодняшний день позиция Фонда госимущества является безукоризненной. «Кому-то не нравится, что Фонд сегодня проводит политику в фарватере общенациональных интересов, кто-то хочет под Россию, кто-то хочет под Америку, а Фонд проводил и будет проводить проукраинскую политику», - отметил Чечетов. Однако, Счетная палата умышленно или случайно подняла более важный вопрос - о стоимости Укртелекома.

Продажа 51% UMC привела к снижению инвестиционной привлекательности Укртелекома, считает директор департамента Счетной палаты. «Уменьшилась ли в результате таких действий правительства инвестиционная привлекательность Укртелекома? Да, потому что у компании забрали самый ликвидный актив без уменьшения уставного фонда», - подчеркнул он. Ныне же украинский пакет акций UMC, будучи в активах Укртелекома, стоил бы значительно дороже в связи с постоянно растущим количеством абонентов и, соответственно, прибыльностью мобильного оператора. За 2003 год количество абонентов компании, 100% которого теперь уже принадлежит компании «Мобильные ТелеСистемы» (Россия) увеличилось на 97% по сравнению с 2002 годом с 1,7 млн. человек до 3,348 млн. На апрель текущего года этот показатель достиг 4,1 млн. человек. Несмотря на то, что Укртелеком потерял свой лучший актив, сегодняшняя команда менеджеров Укртелекома работает над тем, что бы сделать монополиста наиболее привлекательным для инвесторов.

За 1 квартал 2004 года новому руководству удалось увеличить доходы Укртелекома на 15% - до 1,4 млрд. грн., и на 78 млн. грн. снизить дебиторскую задолженность. Объем капиталовложений Укртелекома в первом квартале 2004 года составил 308 млн. грн., что на 55% больше чем за аналогичный период прошлого года. Новому составу правления национального монополиста связи также удалось консолидировать активы перед приватизацией, преобразовав совместно украино-немецко-американско-голландское предприятие ЗАО Утел (100% владеет Укртелеком) в дочернее предприятие. Однако вряд ли старания правления оператора связи повлияют на инвесторов, «набивших шишки» на предыдущих приватизациях телекомов в соседних странах. Стоит вспомнить хотя бы прокол французской France Telecom, которая, приобретя польского национального оператора, в результате кризиса на мировом рынке потеряла за один 2001 год 86% чистой прибыли. Второй пример - Джордж Сорос и российская компания Связьинвест. Сорос приобрел блокирующий пакет акций телекома семь лет назад за $1,875 млрд. В прошлом году американец назвал эту покупку самой неудачной из своих инвестиций и объявил о продаже своего пакета. Продать долю в Связьинвесте предпринимателю удалось этой весной лишь за $600 млн.

Существенной проблемой является и то, что ни одна из аудиторских фирм не обнародовала экономически обоснованной оценки стоимости Укртелекома. Оценки же независимых экспертов значительно отличаются друг от друга.

© " ForUm"

Комментарии специалистов:

Владислав Остапенко, директор аналитического департамента ЗАО «Финансовая компания «СОКРАТ": По текущим оценкам акций фондовой биржи 43% оператора должны стоить не меньше $860 млн. На стоимость Укртелекома существенно повлияла продажа 51% UMC. К примеру, когда приватизировались восточные телекомы, в их составе практически всегда было подразделение, которое занималось мобильной связью. В Украине же будет приватизирован оператор, у которого нет мобильной связи, мало того, ему еще и запрещено заниматься предоставлением подобных услуг. Плюсом является включение Утела в состав Укртелекома, как дочернего предприятия. Это увеличит денежные потоки монополиста, и положительно отразится на его стоимости. Время для приватизации выбрано достаточно хорошее: в Украине финансовые показатели роста сейчас высокие, макроэкономика - одна из лучших в странах СНГ. Укртелеком также находится в хорошем финансовом состоянии, поэтому если есть желание его продать, то никаких удерживающих факторов нет. Фактически все, что можно было сделать - присоединить Утел - уже сделано. Что-то другое трудно придумать

Ярослав Павловский, Институт информационного общества: На собрании акционеров Укртелекома 16 апреля был обнародован отчет контрольной ревизионной комиссии Укртелекома - это была уничтожающая критика руководства, которое стояло во главе оператора последние несколько лет. На этом же собрании акционеров говорилось о том, что необходимо провести полный аудит Укртелекома. Пока эту работу не сделают, даже предположительные оценки невозможны. Если говорить о суммарной стоимости телекомовских станций, линий взаимоподключений и т.д., то получается сумма около $1 млрд. за весь Укртелеком. Эта цифра довольно приемлема. Но без определения конъюнктуры рынка, а главное без поведения аудита - сложно определить цену национального монополиста. Мировая конъюнктура сейчас намного лучше, чем была год или 2 назад. На внутреннем рынке также идет тенденция к улучшению. И менеджмент, который сегодня управляет Укртелекомом, достаточно грамотен - он может разработать стратегию развития компании на первые 5 лет и определить приоритетные направления этого развития. Соответственно можно говорить, что инвестиционная привлекательность Укртелекома заметно улучшится.

Александр Рябченко, Международный институт приватизации, управления собственностью и инвестиций: Если сделать привычную для инвестора ситуацию в телекоммуникационном пространстве Украины, то стоимость 43%-ного пакета акций Укртелекома будет равняться порядка $900 млн. Однако смотря на существующую ситуацию, этот вариант почти невероятный. Мы можем говорить сколько угодно, что телеком является монополистом, у него высокий уровень доходности и т.д. Но реально, его стоимость такая, сколько за него заплатят. А реальные покупатели более $600 млн. за пакет Укртелекома сегодня не дадут. Надо делать более прозрачной деятельность всего Укртелекома. Сегодня изменился состав правления Укртелекома, и его не будут “разворовывать”. Это дает гарантии государству, что договоренностей не будет.

Юрий Луценко, член Комитета ВР по вопросам строительства, транспорта и связи: Я бы оценил 43% акций оператора минимум в $1 млрд. Однако все прекрасно понимают, что к 43% мы предлагаем последующее управление еще 25%. Надо понимать, что это монополист, который имеет колоссальный резерв для развития. Однако если бы Укртелеком являлся собственником мобильного оператора UMC, то его цена была бы выше $2 млрд.

Андрей Дмитренко, руководитель аналитического отдела Dragon Capital: Говорят, что компания стоит ровно столько, сколько за нее готовы заплатить. От $0,9-1 млрд. это та цена, на которую можно рассчитывать за пакет в размере 43% госакций Укртелекома. Оценка основывается на анализе будущих доходов, а не прошлых. Прошлые показатели используются только как отправная точка. К примеру, если бы Укртелеком владел UMC, то цена его была бы еще выше. Западные инвесторы принимают решение о вхождении на новый рынок довольно обдуманно. Сейчас главное при приватизации Укртелекома - это условия приватизации: если они не будут дискриминационными, то цена будет выше.

Сергей Терехин, заместитель председателя комитета ВР по вопросам финансов и банковской деятельности Стационарная связь очень затратная по финансам. Укртелеком оценивали и в $2,5 и в $4 млрд. долларов, однако называли цифру и $800 млн. Цена - это продукт компромисса и все зависит от того, каким образом поведет себя мировая конъюнктура. У инвесторов сейчас есть свобода выбора - покупать телекомы в Европе, в зонах инвестиционного покоя (страны северной Африки) или же неспокойных (Украина). Сегодня Украина находится в зоне политическо-экономического риска, из которого не выйдет еще лет 5, таким образом рассчитывать на высокую стоимость Укртелекома не приходится.